倒向随机微分方程在传统寿险定价方面的应用.pdfVIP

要 经过几十年长期曲折的发展，我国寿险业对国民经济的作用日益显著，这主 要表现在以下三个方面：（1）人寿保险公司数目的逐步增加。（2 ）人寿保险公司 保费规模的快速增长。（3 ）人寿保险的赔付规模的扩大与保险深度的增加。从目 前寿险业发展的情况来看，随着政 相关政策的变动与金融产品的创新，可进行 直接投资的领域与资产日益增多，这使得寿险资金合理有效地运用成为了各保险 公司相互竞争的关键，建立一个能够将投资与寿险产品定价相结合的模型显得十 分重要。 倒向随机微分方程的是一个上世纪90 年代才发展起来的理论，它研究的主要 内容是：在一个有随机干扰的环境下，为了未来能够达到预期的目标，当前时刻 应该如何进行决策。虽然关于倒向随机微分方程的研究起步较晚，但是由于其良 好的数学性质与特殊的数学思 ，在期权定价等方面已经得到了较为广泛的运用， 但在寿险定价方面才刚刚开始。石玉凤 （2006 ）运用倒向随机微分方程理论对寿 险保单定价进行了研究，得到了投资结构与保费的解析表达式，并进行了实证分 析。虽然该模型对投资与定价之间的互动关系进行了描述，但仍有以下几点不足： （1）没有对影响定价的相关因素进行详细分析。（2 ）该研究所给出的实证数据并 没有根据我国实际情况或者按照精算要求给出。针对以上几点，本文在前人的基 础上，以常数期末资产份额为利润目标的特例作为研究对象，进行以下研究：（1） 对影响定价的各因素进行分析，将通胀率等因素考虑进定价模型，以实际数据为 基础，无法得到的数据以满足精算规定为前提，进行实证分析。（2 ）在对保单定 价时，并不直接使用保费定价公式，而是在求出投资结构的基础上，结合计算机 技术与迭代思想，对传统寿险保单类型的均衡保费与趸缴保费进行研究。 通过理论与实证分析，本文得到以下几个结 ：（1）通过对我国1990 年 1 月 至2009 年6 月的CPI 同比月度数据的分析，发现ARIMA 2, 1,0 模型能够很好的 描述我国通货膨胀的变化趋势。实证结果还表明：保险人在设定利润目标、保险 金额，估计 业费用时必须考虑未来有效保单年度内的通胀水平，否则将会给合 同双方带来不同程度的利益损失。（2 ）在无风险资产瞬时收益率，风险资产投资 组合瞬时收益率与波动率已知的情况下便可以得到U t （时刻可进行投资的资金 t 数额）与R t （时刻投资与风险资产组合的资金数额）所占期末资产份额的比率， t 并且该比率的大小与目标利润的大小无关。（3 ）风险资产投资组合的投资资金数 额的理论表达式与实证结果都表明：随着无风险资产瞬时收益率的上升，投资于 风险资产组合的资金数额占目标值的比率也随之增加。同样我们还可以发现，当 1 风险资产投资组合瞬时收益率上升，其他情况保持不变时，投资于风险资产投资 组合的资金数额占目标值的比率将会下降。（4 ）在其他条件不变的情况下，保险 人需要提高保费来达到一个更高的利润目标。这与倒向随机微分方程的比较定理 相吻合，进一步说明了将其应用于寿险定价的合理性。 综上所述，本 文对以确定的期末资产份额为利润目标的传统寿险类型的保 单定价进行了详细的分析与求解，并进行了实证分析。在未来研究里，随着对寿 险定价理 与寿险实务了解的加深，我们可以在考虑到准备金等其他要求的情形 下，运用倒向随机微分方程与现代计算机技术对不同利润目标的保单、新型寿险 产品类型的保单、半连续式保单类型的保单、再保险保单等进行定价分析。 关键词：倒向随机微分方程 寿险定价 伊藤引理 2 Abstract After decades of development, life insurance industry in China has become increasingly important, mainly shown in the following three aspects: (1) The increase of the numbe