我国公用事业收费资产证券化运作研究.pdfVIP

要 改革开放以来，随着我国城市化进程的推进，公用事业建设呈现迅猛发展的 态势，现有的几种融资方式不足以解决当前公用事业建设所需的巨大资金缺口， 开辟新的融资渠道势在必行。与此同时，从国际上来看，公用事业收费 一未来 现金流资产证券化已成为当今国际融资发展的创新方式。收费性的公用事业如供 水、供电、燃气、收费道路等项目的共同特点是由于消费者的消费数量或次数是 比较稳定的，不会有较大的波动，消费的价格受政府管制，也不会有较大的波动， 因此收费性公用事业的收益十分稳定，这正是资产证券化融资方式的核心要求， 是适合证券化的资产。利用资产证券化，政府不需要自身的信用为债券的偿还进 行担保，不增加财政负担。而且资产证券化更接近于间接融资，能避免项目被外 商完全控制，保证公用事业企业运营产生的利润不会大幅外流，资产证券化作为 国际项目融资的一种创新方式，在公用事业产业的运用相对其 几种传统的融资 方式有它独特之处，它将有力地促进我国公用事业的发展，同时完善我国资产证 券化应用理论。本文旨在研究资产证券化融资方式与我国收费性公用事业相结合 的运作模式，拓宽我国公用事业的融资渠道。 本文共分为四章。第一章：导论，首先是问题的提出，制约我国公用事业发 展的瓶颈是资金短缺的问题，然而现有的几种融资模式不足以解决这一问题，迫 切寻求新的融资方式，其次介绍了国内外研究的现状，对相关概念进行界定；第 二章：分析了收费性公用事业中可证券化的资产，然后将资产证券化融资方式与 我国现有的几种公用事业融资方式进行深入的对比，分析资产证券化融资方式的 可行性；第三章：探讨了公用事业收费与资产证券化这一融资模式相结合的运作 模式，以资产证券化一般的运作模式为基础框架来分析公用事业收费证券化的运 作，设计整体的运用框架，并着重讨 了运作中的关键点；第四章：介绍珠海公 路交通收费资产证券化的运作案例并做出评析。 [关键词] 公用事业收费 资产证券化 融资 运作模式 1 Abstract Since reform and opening up, with development of Chinas urbanization, it shows rapid development situation in public utilities, several existing financing methods are insufficient to resolve huge gap of funds in public utility building currently, it is imperative to open up new financing channels. At the same time, from the international perspective, the future cash flow of public utilities charges for asset-backed securitization has become a innovative way in international public utilities charges such as water, electricity, gas, toll roads and other projects will not be more greater volatility, because of the common characteristics of the consumer number and frequency of consumption is relatively stable, there will be no large fluctuations in the consumer price controlled by the government, hence the fares of public utility revenue is very stable, which is the core requirements of asset securitization financ