QFII投资策略研究.pdfVIP

要 2002 年 11 月5 日,中国证监会与中国人民银行联合公布了《合格境外机构投 资者境内证券投资管理暂行办法》,该办法自2002 年12 月1 日起开始施行,这标志 着QFII 制度在我国正式启动。QFII （Qualified Foreign Institutional Investors ）, 即 合格的境外机构投资者, 是指允许合格的境外机构投资者在一定规 和限制下汇 入一定额度的外汇资金, 并转换为当地货币, 通过严格监管的专门账户投资当地 证券市场, 其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。 QFII 在我国三年多的投资实践证明，QFII 试点实现了预期目标，取得了良好的效 果。2007 年1 月11 日国家外汇管理局宣布，最新核准的三家合格境外机构投资者 (QFII) 的5 亿美元投资额及开启账目申请，至此QFII 已批出95.45 亿美元，逼近百 亿美元的总额度大关。不难看出,QFII 制度在我国取得了蓬勃发展,其制度的引入和 实施对我国证券市场产生了广泛而深远的影响。 随着股权 置改革的推进, 中国证券市场投资主体也发生了很大变化,QFII 作 为第二大投资主体,其对中国证券市场的影响日益深远,为此加强对新形势下 QFII 投资策略的研究显然具有较大的实践意义和学术价值。通过对其投资策略的研究 分析,可以了解到其投资的模式,投资行为的变化,从而对于中国的中小投资者及国 内基金及其他投资机构都有显著的参考意义。 本文根据马科维茨模型的结论，通过以瑞士银行和摩根.斯坦利两家QFII 为例, 估算其04、05、06 三年六期投资组合的投资收益率，得出其投资收益率高于上证 综指的结论，并分析其持仓，得出其坚持价值投资的投资理念，并通过分析QFII 04、 05、06 三年的持仓得出其长期持有的投资策略。并论述了QFII 的国际视野和选股 思路，并对其敏锐的思维、善于把握宏观经济和行业运行脉络的独特行业投资策 略进行了深刻分析。通过其与国内基金在投资规模、投资策略理论和投资实践的 分析，进一步论述其价值投资和长期持有的投资策略， 求给投资人以深刻启示 和投资市场的良好借鉴。 关键词：合格境外机构投资者 价值投资 投资策略 1 Abstract November 5, 2002. the China Securities Regulatory Commission and the Peoples Bank of China announced a qualified foreign institutional investors to invest in securities regulations governing the management The scheme since December 1, 2002 come into force, which marked the QFII system in China has officially started. QFII that qualified foreign institutional investors, refer to allow qualified foreign institutional investors in certain requirements and restrictions under the remit a certain amount of foreign exchange funds and the conversion of local currency through strict supervision of the specialized accounts investing in the local stock market, capital gains, dividends, etc. After approval of the Exchange can b