专用性投资与权利保障：公司利益相关者作用机制研究.pdfVIP

论文摘要 本文关于利益相关者权利保障的研究源于对企业社会责任现象的关注，社会 责任理论体系仍然有待完善，明晰利益相关者权利保障在现代公司治理中的影响 机制对理论的完善与发展具有重要意义。本文从专用性投资和权利维护两个方面 区分了财务利益相关者和非财务利益相关者，论文的研究中心是针对非财务利益 相关者的权利保障。本文从理论的角度探讨公司治理中保障非财务利益相关者的 机制与原理，首先，企业保障非财务利益相关者权利与现代公司法的基本精神并 不矛盾；其次，外部市场竞争、利益相关者的议价能力是影响企业保障利益相关 者权利的重要因素；同时，财务利益相关者权利的保护以及实现方式也影响企业 对非财务利益相关者权利的保障程度。在阐明非财务利益相关者权利来源的基础 上，本文进一步探讨非财务利益相关者权利保障对企业产生的经济后果，本文根 据企业资源理论，认为利益相关者权利保障是有利于企业经济资源的形成，尤其 是可以形成有助于企业实现可持续竞争优势的非财务异质性资源。 本文的实证研究首先通过构建指标体系描述对非财务利益相关者的权利保 障程度。在此基础上的实证研究结论与非财务利益相关者权利保障程度受到外部 竞争、议价能力影响的理论假设基本相符，但这种影响可能是局限于某些特定类 别的利益相关者。在财务利益相关者对非财务利益相关者的影响分析中，企业对 非财务利益相关者的权利保障受到股权集中度和投资者权利保护的影响。企业在 非财务利益相关者权利保障方面的良好表现有利于企业债务融资。本文以社会资 本和人力资本代表非财务资源，实证研究结论显示，政治资源等社会资本也在不 同程度上受到企业对利益相关者权利保障的影响。本文通过联立方程综合反映非 财务利益相关者权利保障的作用机制，结论显示非财务异质性资源可以视为利益 相关者影响机制中的中介变量，企业对非财务利益相关者的权利保障有利于非财 务异质性资源的形成，从而最终作用于企业综合经营绩效的改善。 关键词：利益相关者，权利保障，公司治理，资源 I ABSTRACT The corporate social responsibility has changed the corporate behavior; however the theory of corporate social responsibility is still a controversial issue, which is the motivation of this study. To establish the framework of corporate social responsibility, the premise is that the identity of stakeholders in the modern corporation should be recognized, as well the mechanism of stakeholders. The paper distinguishes the nonfinancial stakeholders from the financial stakeholders based on the specific investment and rights protections, and the paper focuses on the nonfinancial stakeholders’ rights protection. According to the theory in the paper, first, the claimant rights of stakeholders doesn’t conflict with the spirit of modern corporate law. Second, the degree of protection of rights is affected by the external competition and the bargaining power of