上市公司资产负债率与贷款利率的关系分析.pdfVIP

1 全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 上市公司资产负债率与贷款利率的关系分析 刘晓光 渊首 都 经 济 贸 易 大 学 会 计 学 院 北 京 100026冤 摘要】 ，同时结 【 本文采用符号检验这种非参数检验方法对我国上市公司1998~2006年的资产负债率变化进行了分析 合此期间中国人民银行的贷款基准利率的变化，对贷款利率与上市公司资产负债率的关系进行了分析，发现二者并不完全 呈反比关系，而是呈滞后反比关系，并对这种滞后反比关系的形成原因进行了说明。 【关键词】资产负债率 贷款利率 符号检验 一、研究目的与研究假设 ， 业经营的最终目标为实现股东财富最大化 即实现企业价值 ： 。债务 ， 我国公司的融资方式有两种 债务融资与权益融资 最大化。由于债务资本成本低于权益资本成本 我们可以提出 ， ： 融资包括从银行贷款与发行公司债券等 权益融资包括在资 以下两个假设 本市场上公开发行股票和以非公开方式接受投资者投资等。 ， 假设1：当中国人民银行降低贷款基准利率时 企业经营 ， 。 在企业价值最大化的经营目标下 企业的资本结构是企业在 者会提高贷款比例来降低融资成本、增加股东财富 ， ， 融资过程中需要考虑的首要问题 因为债务融资与权益融资 假设2：当中国人民银行提高贷款基准利率时 企业经营 的成本是有差异的。权益融资的成本高于债务融资的成本，因 者会降低贷款比例来维护股东利益。 ， ， 为投资于普通股的风险较大 投资者也要求相对较高的收益 企业的负债除了银行贷款 还包括应付账款、应付票据等 率；此外，股利是用税后利润支付的，而债券（或银行贷款）的 经营性负债项目，这些经营性负债项目的比例一般较小，并且 ， 。正是由于债务资本 ， 利息是可以在税前扣除的 具有抵税效应 具有稳定性。企业的负债与股东权益之和等于企业的资产 因 ， ， 成本与权益资本成本的不同 当债务资本成本发生变化时 必 此我们可以用资产负债率这个指标来衡量负债与股东权益的 ， ： 然会对企业的融资方式产生影响 企业负债与股东权益的比 比例关系。资产负债率的计算公式为 例会发生变化。本文主要对上市公司资产负债率与贷款