财务重述的研究综述与启示.pdfVIP

1 财务重述的研究综述与启示 刘家明 摘 要：近年来，财务重述现象层出不穷。本文从财务重述的概念，经济后果，动因和影响因素等方面系统的回顾了财务重述的相关 研究。在此基础上，提出对未来研究的启示。 关键词：财务重述；经济后果；动因；影响因素 5l育 Cooper。2007等)。 在资本市场中，最重要的是信息质量，信息使用者通过流动的信息 4．财务重述公司的基本特征 来评估项目风险与收益，然后做出自身的投资决策。财务信息是信息使 财务重述会给投资者带来损失，因此关注财务重述公司的特征有助 用者使用最主要的信息，重述报告时对财务报告的再确认报告。对信息 于投资者识别风险公司，从而有效地避免投资失败。以往的关于财务童 使用者有极大的影响。 述公司特征的研究主要体现在治理特征和财务特征两方面。 本文主要对财务重述的研究文献进行综述，首先系统地梳理出财务 4．1重述公司的财务特征 重述的研究，主要包括财务重述的经济后果、动因分析以及财务熏述公 研究表明，财务熏述可能与上市公司规模、资产负债率、成长性等 司的基本特征。在此基础上，对现有研究进行评述，找出缺陷，为以后 财务因素相关。 的研究提供借鉴和启示。 在探究财务重述与公司规模的关系方而盲，研究结论并非一致。 1．财务重述的概念 Bums和Kedia(2006)以市场价值衡量为指标公司规模，发现财务重述 财务重述一词起源于美国，在现有的国外学术研究中有多种表述， 与公司规模显著正相关。G0odwin(2007)等人却得到相反的结论，即 如accounting restatement、financi~restatement等。财务重述主要是指上 财务重述与公司规模负相关；而Richardson等 (2002)发现两者之间并 市公司对巴披露的财务报告进行补充或者更正的行为。 没有任何显著关系。 2．财务t述的经济后果 资产负债率高的公司，管理者面临着收入增加和改善财务状况的双 第一、财务重述可能造成严重的市场损失。 重压力，因此更容易发生财务重述。在财务重述与公司资产负债率的相 GAO(2002)研究表明由于财务重述的发生使市场总市值在3个交 关性研究中，研究结论一致表示资产负债率高的公司较低的公司更容易 易Et内蒸发1000亿美元，股价平均跌幅达10％。Palmroseetal(2004) 发生财务熏述行为。 研究显示在财务重述公布后2天内，股价下降9．2％。Hribar(2004) 在财务重述与上市公司成长性的相关性研究中，结论分歧较为严 研究证实发生财务重述后，上市公司的资本成本会升高。这可以看作是 重。例如DeFond和Jiambalvo(1991)研究发现财务重述比较容易发生 对重述公司的声誉惩罚。 在成长性欠佳的上市公司；但Povel等 (2003)则认为优异的成长性会 第二、不同的市场主体对于财务重述的反应。 使上市公司更倾向做出重述行为。 Hribar和Jenkins(2004)研究表明不同类别的投资者对财务童述的 4．2财务重述的内部治理特征 反应有所不同，财务充数发生后机构投资者一般会减持上市公司股份。 财务重述一贯被看做低质量会计信息的表现，治理失效是其背后的 而短期投资者在重述报告公布前抛售股票行为更明显。在发生重述的前 主要因素 (GAO，2002)。在研究财务重述的治理特征方面主要体现在 后一个季度里机构投资者比个人投资者的反应更显著。Desm等 ( 上市公司