商业银行利率风险管理浅析.pdfVIP

阴全国优秀经济期刊 商业银行利率风险管理刍议 西安交通大学 冯平涛 李文双 【摘要】麦考莱存续期缺口模型是商业银行利率风险管理的重要模型遥 本文介绍了存续期模型对期权性质和衡量利 率变化准确性方面的修正袁结合我国商业银行及金融市场的状况探讨了该模型的适用性遥 】 【关键词 麦考莱存续期模型 利率敏感性 一、存续期缺口模型 有效地管理利率风险袁 即可以利用存续期对商业银行的资产 存续期这一概念最早由麦考莱于员怨猿愿年提出袁 因而被称 和负债组合进行利率风险免疫管理遥 利率风险免疫是指通过 为麦考莱存续期遥 它是债券在未来产生现金流的时间的加权 某种管理方法使得银行的资产和负债分别能对利率变动的影 平均袁 其权重是各期现金流现值在债券价格中所占的比重遥 响相互抵消袁使存续期缺口为零袁而对整个资产和负债组合价 用公式表示为院 晕 值不产生影响遥 利用资产和负债的存续相等特性可以达到利 移悦贼伊贼衣（员垣砸）贼 率风险免疫的目的遥 贼越员 阅越 孕 利率敏感性存续期缺口可以按如下的方法计算院 其中院阅表示麦考莱存续期曰贼表示债券产生现金流的时 以粤尧蕴和耘分别代表一家商业银行的资产尧负债和净资产 期曰悦贼表示第贼期现金流曰砸表示债券的到期收益率曰晕表示债 的价值袁 根据会计恒等式袁 银行净资产的价值变动可以表示 券到期前产生现金流的时期数曰孕表示债券现价遥 为院凿耘越凿粤原凿蕴；凿粤衣粤越原阅 伊凿砸；凿蕴衣蕴越原阅 伊凿砸；凿耘越 粤皂燥凿 蕴皂燥凿 存续期具有非常重要的可加性袁 即由皂种债券所构成的 （阅 伊蕴原阅 伊粤）伊凿砸越原（阅 原运伊阅 ）伊粤伊凿砸。 蕴皂燥凿 粤皂燥凿 粤皂燥凿 蕴皂燥凿 债券组合的存续期等于这皂种债券的存续期的加权和袁 其权 其中袁运越蕴衣粤表示银行的杠杆比率袁其实质就是利率敏 重是各种债券的价值占组合价值的比重遥 存续期的这种特性 感性缺口遥 这种以麦考莱存续期计算利率敏感性缺口的方法 使组合管理人员更容易对由多种资产和负债构成的复杂组 有以下几个问题遥 合的利率风险进行管理遥 员援麦考莱存续期不适用于具有隐含期权性质银行的资产 存续期不仅仅是一个时间概念袁其真正价值在于其反映 和负债遥 隐含期权是指银行的债务人在利率下降时有可能提 了债券价格对利率变动的敏感性遥 下面通过修正存续期来看 前还款袁而在这种情况下袁银行的债权人渊这里指存款人冤可能 其反映的债券价格对于利率变化的敏感性遥 会随时提 袁从而导致银行未来现金流的减少遥麦考莱存续期 晕 悦贼 假设所有资产和负债的各期现金流不受利率波动的影响袁但 债权价格院孕越移 贼 贼越员 （员垣砸） 有隐含期权的资产和负债的未来现金流会随着利率波动而变 凿孕 员 阅 化袁其价格也会发生相应的变化袁因此麦考莱存续期无法衡量 则有： 伊 越原 越阅皂燥凿 此类资产和负债的利率风险遥 凿砸 孕 员垣砸 阅 圆援运用存续期来衡量利率风险的准确性受到利率变动幅 其中院阅皂燥凿越原 就是修正后的存