不对称信息, 不完全契约和中国的信用制度建设.pdfVIP

第 28 卷 第 2 期 财经研究 Vol 28 No 2 2002 年 2 月 Journal of Finance and Economics Feb2002　 不对称信息、不完全契约与中国的信用制度建设 蒋　海 (暨南大学 经济学院 ,广东 广州市 510632) 　　摘 　要 :本文对我国信用的信息经济学和制度经济学的分析表明 ,我国经济转轨时期信用关系的扭曲和普 遍的道德风险行为 ,主要来自信用市场的信息不对称和信用契约的不完全 ,而其根源是不合理的信用制度安排 和不健全的法治体系。在此基础上 ,本文提出了改善我国目前信用关系的制度安排和政策性建议。 　　关键词 :不完全合同 ;不对称信息 ;信用制度 　　中图分类号 :F820 4 　文献标识码 :A 　文章编号 :(2002) 一、问题的提出 　　随着市场经济体系的逐步建立和完善 ,我国的经济发展取得了举世瞩目的成就。然而正在 进行的经济体制改革在打破了计划经济下高度集中统一的信用制度与体系的同时 ,却一直没有 建立起符合市场规范的信用体系。由于信用行为缺乏必要的预算约束与制度约束 ,造成了金融 市场上信用关系的严重扭曲和普遍的道德风险行为 ,形成我国经济进一步发展的严重制约。目 前我国银行业出现的“惜贷”现象和中小企业及私营企业的融资困难也说明了这一点。因而消除 信用制度的制约 ,建立规范、合理、高效的信用体系与制度 , 已成为保持我国经济持续增长的当务 之急。本文将针对目前我国市场信用中存在的主要问题 ,从信息经济学和新制度经济学的角度 对此进行分析 ,在此基础上提出改善我国信用体系的制度安排和政策性建议。 二、不对称信息与市场信用的道德风险 　　一般情况下 ,信用市场中授受信主体所掌握的信息资源是不同的 ,受信主体对自己的经营状 况及其信贷资金的配置风险等真实情况有比较清楚的认识 ,而授信主体则较难获得这方面的真 实信息 ,他们之间的信息是不对称的。在信用合约签定之前 ,非对称信息将导致信用市场中的逆 ( ) 向选择;而在信用合约签定之后 ,产生信息优势方 受信主体 的道德风险行为。这些已经成为委 ( ) 托代理理论分析的起点和前提假设 Arrow ,1989 ; 张维迎 ,1996 。 　　然而不同授受信主体之间的信息不对称程度是不同的 ,这种信息的不对称程度主要表现为 授受信主体双方对信贷过程所拥有的信息在数量及质量上的差异程度 ,我们一般用信息结构来 表示。以银企信贷关系为例 ,假定通过银行贷款融资的企业存在两种类型 :经营状况良好、信誉 ( ) ( ) β 较高的企业 G 和经营状况较差、信誉较低的企业 B 。又假定 G 企业的贷款风险 g 较低 ,而 B β β β β β 企业的贷款风险 b 较高 , g b ,并且决定两种类型企业的风险概率分布不同 , g 的概率为 Pg , b 的概率为 Pb ,每一时期影响企业风险大小的外界因素是随机的。企业完全知道自己的类型 ,而 银行并不知道其真实类型 , 只能通过某种渠道获得企业的信息 ,依此判断企业 G 的风险概率 收稿日期 ( ) 作者简介 :蒋　海 1967 - ,男 ,广东梅县人 ,暨南大学经济学院副教授 ,经济学博士。 ·26 · © 1995-2004 Tsinghua Tongfang Optical Disc Co., Ltd. All rights reserved. 为η,企业B