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李治国、唐国兴 :资本形成路径与资本存量调整模型 资本形成路径与资本存量调整模型 ———基于中国转型时期的分析 李治国　唐国兴 (复旦大学管理学院　200433) 　　内容提要 :本文综合考察了我国生产性资本的总量水平 、形成路径及其调整机制 。通 过改进的方法所估算的资本存量在改革开放 以来已经翻了不止两番 ,年平均增长率为 736 % ,积累极为迅速 。资本形成路径明显分为两个阶段 ,增量改革推动的配置效率改进 使资本 —产出比率在 1994 年之前持续下降 ,而近年来的资本形成过快是由于经济增长越 来越倚重资本深化 ,必须通过全方位结构调整加快转型进程 。本文进一步给出了我国转 型期资本存量调整的供求决定框架 ,实证结果表明 ,需求导向的资本存量调整机制和投资 行为已经在中国的转型经济中基本形成 ,产出水平与资本成本均为资本调整与投资需求 的主要决定因素 。 关键词 :资本存量 　资本形成 　资本存量调整模型 　转型 资本的迅速积累是中国最近 20 年来经济高速增长的一个主要源泉 ,并且随着国有企业深入改 革和非国有经济比例上升 ,稀缺资本无效配置的现象逐渐减少 。许多经济发达国家的统计部门均 对资本存量调查核算并定期公布 , 日本还运用大规模资产普查的方法直接测算资本存量 。那么 ,如 何根据现有统计数据来估算中国的资本存量 ? 中国的资本形成与经济增长取得了同样辉煌的成就 ,资本对产出的贡献已经作为一个极为重 ( ) 要的 甚至最重要的 因素而被广泛认同。而从另一个角度来看 , 中国的经济增长又经常用经济“转 ( ) 型”transition 这一概念进行解释 , 中国的社会主义经济的确在经历着从计划经济向市场经济转型 的过程 ,经济体系 、市场机制和制度变迁都明显存在转型的痕迹 。那么 , 中国的资本存量与产出水 平这一重要关系如何反映在经济转型路径之上 ? 关于中国资本迅速积累现象的一般性解释是 , 中国长期维持了较高的投资率水平 ,较高的产出 比例又被立即转化为资本投入 ,在产出持续高增长的情况下 ,投入的资本实现了高增长以及迅速的 积累 。这是从供给的角度 , 以投资的资金来源对资本形成给予解释 。但是 ,随着中国经济由供给导 向向需求导向的转型 ,经济主体逐渐依据利润 —成本原则对投资行为进行自主决策 ,资本的内在调 整动机逐渐转向需求一方 ,意愿资本存量与现有资本存量之间的差距正在成为影响投资行为的一 个重要因素 。那么 , 中国的资本存量到底是如何进行调整的 ? 这一资本存量调整机制又是怎样决 定转型期投资行为的呢 ? 一 、资本存量的估算及其方法改进 资本存量是指一定时点下安装在生产单位中资本资产的数量 ,一般用来度量生产过程中的资 ( ) 本投入 ,主要是就固定资产而言的。估算按不变价格计算的 或实际的 资本存量的基本原理是 ,当 期实际资本存量由上期实际资本存量与当期实际净投资两部分构成 : Kt = Kt - 1 + RN It ( 1) 34 © 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 2003 年第 2 期 其中 , K 是实际资本存量 , RNI 是实际净投资 。只要构建出各期的实际净投资序列 ,并设定基期的 实际资本存量 ,就可以得到实际资本存量序列了。 贺菊煌( ) ( ) 1992 较早对中国的生产性资本 即资本存量 以及非生产性资产进行了估算 ,该方法 主要