基于多元回归分析的中国旅游上市公司投资效率研究.pdfVIP

2013年9月 重庆师范大学学掇(自然科学版) Sep。2013 of Normal Science) V01．30No．5 Journal University(Natural 第30卷第5期 Chongqing 基于多元回归分析的中国旅游上市公司投资效率研究。 魏伟1，颜醒华2 (1．吉首大学张家界学院，湖南张家界，427000；2．华侨大学旅游学院，福建泉州362021) 摘要：考察中国旅游上市公司的投资效率情况及其它因素如何影响公司的投资水平，为进而研究高管薪酬激励对旅游上 市公司投资效率的影响做好铺垫。选用2002--2010年的15家旅游上市公司的样本数据，在文献分析的基础上，借鉴 Richardson的投资期望模型对旅游上市公司的投资期望模型进行构建，并借助SPSS17．0和EXCEL2003工具进行数据 000 处理和分析。研究发现，在2003--2010年间，15家旅游上市公司的投资期望模型的回归残差均值为一0．000744，其 18125 中7家公司的回归残差均值小于0，8家公司的回归残差均值大于0；回归残差均值的最小值和最大值分别是一o．040 942 (首旅般份)和0．036 现为过度投资；旅游上市公司总资产报酬率和投资水平对公司次年的投资水平有着显著的促进作用，而上市年龄对公司 次年投资水平有着明显的抑制作用。 关键词：旅游上市公司；投资效率；模型；中国 中图分类号：F59；0212 文献标志码：A 1997年张凌云拉开了对中国旅游上市公司研究的序幕[1]，此后国内学术界对旅游上市公司的研究更多侧重 理[17‘、规模报酬[1胡等方面给予了一定的关注。即使如此，学术界对旅游上市公司的研究范围还是比较狭窄，许 多方面都没有深入研究，如投资效率一直是旅游上市公司和投资者最为关切的问题之一，目前这方面的研究却 甚为少见，随着上市公司信息披露制度改革的不断升级，学术界应拓宽和加深对旅游上市公司的研究，基于此， 本研究借用多元回归分析法，通过构建新的旅游上市公司投资效率模型以考察15家中国旅游上市公司的投资 效率情况以及其它因素是如何影响公司的投资水平的，为进一步研究高管薪酬激励对旅游上市公司投资效率的 影响问题做好铺垫。 1研究设计 1．1样本选择 由于行业分类标准不同以及旅游上市公司概念界定和判别的标准的不同等原因，导致国内研究文献中对旅 游上市公司数量没有统一的界定，目前较为主流的行业分类标准中的CSRC行业分类标准较细，适合用于对旅 游上市公司的分析，它以上市公司营业收入为分类标准，由证券交易所根据上市公司经会计师事务所审计的合 并报表数据对上市公司进行划分，将上市公司的经济活动分为13个门类，其中，社会服务业门类(K)中的餐饮业 《上市公司行业分类指引》对上市公司的分类原则和方法给予了很清晰的规定，具体做法是当公司某类业务的营 业收入比重大于或等于50％，则将其划入该业务相对应的类别；当公司最高的业务营业收入比重低于50％，但 * 收稿日期：2012—10—04修回日期：2012—11—13网络出版时间：2013—09—1717：38 资助项目：国家社科基金项目(No．10BGL048) an2004@126．corn 万方数据 第5期 魏 伟，等：基于多元回归分析的中国旅游上市公司投资效率研究 129 比其它所有业务收入比重均高出30％时，则将该公司划人此类业务相对应的行业类别，否则将之划入综合类。 输业(F19)中涉及旅游的主营业务收入占总收入的比重大于或等于50％、或主营业务收人比其它业务收入比重 均高出30％的上市公司归为旅游上市公司，且这些主营业务主要涉及景区经营