股票交易量对公司盈余公告的反应傅蕴英.pdf

　2002 年 11 月 重 庆 大 学 学 报 Nov. 2002 　 第 25 卷第 11 期 Journal of Chongqing University Vol. 25　No. 11 ( ) 　　文章编号 :1000 - 582X 2002 11 - 0079 - 04 股票交易量对公司盈余公告的反应 1 1 2 傅 蕴 英 ,孟 卫 东 , 崔 　荻 ( 1. 重庆大学 工商管理学院 ,重庆 400044 ;2 重庆长安福特汽车公司 ,重庆 400072) 摘 　要 :盈余公告是对投资者和信息使用者传递盈利信息的主要会计报告 , 处于财务报告核心地 位 。文中主要研究股票交易量对上市公司盈余公告的反应 ,进行了交易量反应分析 ,绘出股票交易量在 盈余公告日前后的波动曲线 ;并进一步对公司意外盈余和股票的非正常报酬率进行回归分析 ,作出盈余 公告日当天两者的关系曲线 , 以验证股票交易量对盈余公告有着显著的反应 。它对于减少散户的盲 目投 资 ,有助于投资者做出合理的市场预测 ,使投资理性化 ,而且还有助于规范上市公司的信息披露行为 。 关键词 :盈余公告 ; 股票交易量 ; 反应研究 中图分类号 :F234. 4 文献标识码 :A ) 　　盈余公告是对投资者和信息使用者传递盈利信息 1 仅选择盈余公告 日前后一周内无股利分配公 的主要会计报告 。盈余被广泛认为是财务报表中最主 告的; 要的数字 ,在经济理论中 ,公司盈余信息也被理解为资 2) 剔除公告日在星期六 、星期 日、无交易量 、股票 本市场中左右资源配置的信号 。财务报告的目的是向 收盘价的; 信息决策者提供与决策相关的信息 ,而在上市公司向 3) 剔除公告日之后又有补充公告 、更正公告引起 外披露的财务报告中 ,盈余数据和盈利信息一直是社 每股收益改变的; 会各界普遍关注的焦点 ,处于财务报告核心地位的这 ) ( ) 4 选取的前后 5 天无交易量 遇停牌 日 的顺延 ; 些信息对投资者的决策具有相当重要的意义 。由于我 5) 剔除 ST、PT 公司以及个别会计数据变化百分 国资本市场的兴起和会计改革的深入 ,会计盈余数据 比异常的公司 。 与资本市场的联系也越加紧密 ,研究两者之间的关系 采用事件研究方法 ,研究窗口为[ - 5 ,5 ] 日。一般 也就显得非常必要了。在我国资本市场的发展还不甚 来说 ,时窗过长将高估会计盈余的信息含量 ,时窗过短 完善的今天 ,股票市场中存在着许多盲 目和违规的投 [1 ] 则会低估会计盈余的信息含量 。短时窗可以降低信 资行为和信息披露行为 , 需要对投资者和信息使用者