我国企业对外直接投资的行业选择与思考.pdfVIP

经济纵横 ·2013年第 5期 我国企业对外直接投资的行业选择与思考 姜华欣，史本叶，范思琦 (国务院国有资产监督管理委员会研究中心，北京 100834) (吉林大学经济学院，吉林 长春 130012) (长春工业大学工商管理学院，吉林 长春 130012) 摘要：自2000年中国正式实施 “走出去”战略以来，中国企业对外直接投资在短短十年里经历了从 快速起步到高速发展的成长历程。本文基于企业 内生边界理论，对中国企业 “走出去”的行业选择进行 分析，认为资源类行业大规模 “走出去”是高资本密集度的内生选择。在此基础上对中国资源类企业 “走出去”的特点进行了归纳，并提出了相关政策建议。 关键词：对外直接投资；内生边界；资源类企业 中图分类号：F832．48 文献标识码 ：A 文章编号：1007—7685(2013)05—0038—04 自2000年中国正式实施 “走出去”战略以来，中国企业对外直接投资呈现突飞猛进的增长态势。 2003年～2008年，中国企业对外投资流量几乎保持了每年翻一番的增长速度。2010年中国企业对外 直接投资创下了688．1亿美元的历史最高值，首超 日本、英国等传统对外投资大国。从对外直接投资所 在行业分布来看，中国资源类行业的对外直接投资呈现井喷态势。据统计，2009年中国海外并购中来 自资源类行业的交易金额超过了900亿元人民币，占当年全部交易金额比重的七成以上。…为什么中国 企业对外直接投资集中在资源类行业呢?这些问题值得我们从理论层面进行深入研究。 一 、 中国3／4的对外直接投资由资源类企业完成 企业内生边界理论是新新贸易理论的重要组成部分，用于解释企业进入 国际市场的方式选择 。安 特拉斯(Antr~s)(2003)将刻画企业边界的契约理论与国际贸易新理论相结合，揭示了企业在资本和技 术上的异质性是如何影响其在全球范围内安排生产模式的，即为什么有些企业选择了对外直接投资，而 有些企业则选择外包。2根据安特拉斯(Antr~s)(2003，2005)的理论模型，当最终产品生产企业的资本 密集度大于某一临界值时，该企业将会选择直接投资的方式来组织生产，反之，更倾向于选择外包的组 织形式。_3所以，中国企业 “走出去”的行业选择与企业的资本密集度存在密切关系。 企业的资本密集度对其选择何种方式来组织生产具有决定性作用，因此，我们将择优选取2010年 《中国工业经济统计年鉴》中按行业分组的规模以上企业数据为样本，重点考察中国39个细分行业中 434364个企业的资本密集度情况。依据计算出的资本密集度结果，我们大致可以将39个行业划分为 注：本文为国家社会科学基金青年项 目“国有企业境外投资风险防范机制研究”(12CJ12)45)、教育部人文社会科学研究 青年基金项目“中央企业海外投资风险研究”(11YJC790154)、吉林大学基本科研业务费项 目(2010JQB11)和吉林大 学 “985工程”项目“中国国有经济改革与发展研究”的阶段性成果。 收稿 日期 ：2013—03—10 作者简介：姜华欣(1976一)，女，吉林长春人，国务院国有资产监督管理委员会研究中心助理研究员，在读博士。研究方 向：国有经济和国有企业改革；史本叶(1979一)，男，吉林集安人 ，吉林大学经济学院副教授、经济学博士。研 究方向：国际经济和国有企业；范思琦(1983一)，女，辽宁抚顺人，长春工业大学工商管理学院讲师、经济学博 士。研究方向：国际经济。 一 38 — 经济纵横 ·2013年第 5期 三个层次(如表 1所示)。第一个层次为资本密集度在80以上的行业，这类行业由于资本密集度较高， 更适于通过一体化的生产方式来安排组织结构，因而此类行业可能成为中国对外直接投资的主导行业； 第二个层次为资本密集度在40～80之间的行业，随着这类行业资本密集度水平的逐渐提高，其生产模 式可能从外包向对外直接投资转化；第三个层次为资本密集度小于4O的行业，这类行业 由于资本密集 度较低，而更适宜采取外包方式来组织全球生产。 表 1 中国按行业分规模以上工业企业资本密集度分布情况 方式选择