浅析海峡两岸证券上市制度的异同.pdfVIP

鬻 ll 财 经 论 坛 ■■ 。 ： 【摘要】目前大陆证券市场发展 尚不完善，证券上市效率 行业类型、发行人类型而规定的。主管机关审核批准后 ，发行人 较低。而台湾证券市场具有发展历史长、上市效率高等优势。本 方能获准发行证券。大陆证券市场的新股上市流程分为十二 文从 定性 角度通过 对大陆主板 、中小板 、创业板 公 司与 台湾上 步 ：改制与设立股份有限公司；保荐机构和其他中介对公司进 市、上柜、兴柜公司的对应比较 ，得 出海峡两岸证券上市制度的 行尽责调查与辅导；企业和所聘的中介机构按照证监会的要求 异 同，并为改善大陆证券上市制度提 出合理性建议。 制作申请文件，保荐机构负责内核并向中国证监会尽职推荐， 关【键词】海峡两岸 证券上市制度 建议 证监会在5个工作日内受理符合申报条件的申请文件；证监会 一 、 研究背景与意义 对申请文件进行初审，同时征求发行人所在地省级人民政府和 大陆的证券市场处于转轨阶段，于2005年5月实施股权分 国家发改委意见；证监会向保荐机构反馈审核意见；进行申请 置改革。大陆的证券市场分为主板、中小板、创业板三种市场， 文件预披露，提交股票发行审核委员会审核 ；发行审核委员会 主板指的是目前深圳和上海两大证券交易所现存的A、B两股 审核通过后，证监会进行核准 ，企业在指定报刊上刊登招股说 票市场 ；中小板则是相对主板而言，有些公司达不到主板市场 明书摘要及发行公告等信息；证券公司与发行人进行路演，向 的要求，就只能在中小板市场上市；创业板于2009年9月正式 投资者推荐与询价，并根据询价结果协商确定发行价格；根据 启动，指的是地位次于主板市场的二板市场 ，与主板的差异在 证监会规定的发行方式公开发行股票；发行公司向证券交易所 于上市标准的不同，其创建 目的主要是扶持中小企业，尤其是 提交上市申请；办理股份的托管与登记，挂牌上市；上市后由保 高成长性企业。大陆的证券市场发展时1百】尚短，又存在许多人 荐机构按规定继续负责持续督导。 为的投资障碍，因此相较其他市场容量较小，而大陆的有价证 考察 《中华人民共和国证券法》、股《票发行与交易管理暂 券种类也较单一，仅分为A股、B股和可转换债券。 行条例》和 首《次公开发行股票并上市管理办法》的有关规定， 台湾的证券市场起源于店头市场，目前包括集中交易市场 可以发现，大陆证券市场的主板 、中小板的首次公开发行股票 和店头市场 ，除了这两个耳熟能详的市场外，还有兴柜市场。在 并上市的条件基本一致，只是中小板发行的股本和筹资额相对 集中交易市场买卖的称为上市股票，在店头市场买卖的则称为 小一点，即新发行股本一般小于3000万，类似于一些小盘股。大 上柜股票 ，而在兴柜市场买卖的称为兴柜股票，上柜公司的股 陆证券市场创业板的上市条件则与主板、中小板有较大区别 ， 票在历史、规模、公信力等方面皆不如上市公司的股票。兴柜则 主要表现在公司的股本要求和获利能力等关键的上市门槛方 次于上市、上柜市场，于 2002年 1月正式诞生。台湾的投资人 面。此外，大陆证券市场对主板 、中小板、创业板在董事及管理 众多，交易十分活络 ，有价证券种类亦多，除了普通股外，还包 层、实际控制人、同业竞争等方面也作出了细致的规定。 括了特别股、政府债券 、公司债券、受益凭证、新股认购权利证 2、台湾证券上市制度 书等。 台湾地区采取的同样是核准制 ，即股票公开发行后，发行 大陆和台湾的证券市场都分为三类 ，大陆证券市场的主 公司可向台湾地区证券交易所申请上市，台湾地区证券交易所 板、中小板与创业板与台湾证券市场的上市、上柜、兴柜依次对 经过审查通过后，双方订立上市契约，报主管机