别让市场信心主导经济.pdfVIP

特别报道 I资本市场 gJiiJ：市场信l[I主导经言斋 0 达尼 ·罗德瑞克(DaniRodrik，哈佛大学政治经济学教授) 有个鬼魅缠住欧洲久久不去，它就是 “市场信心”。马克思在1848年写下那一炮而红的宣言起 始句后，自此各国政府便忌惮着共产主义，总是感到惴惴不安。但现4--~国政府由于担忧市场情绪 会对它们不利，推升政府债券价差，时时胆战心惊。所有的政府都被迫采取不合时宜的财政紧缩政 策，尽管失业率依然高居不下、民间需求持续低迷不振。多国政府被迫进行一些它-fr1自己都不敢相 信的结构改革，仅仅是因为如果不这么做，就会给市场带来不好的印象。 它引发恐惧…… 拉美和亚洲已尝苦果，欧美也在劫难逃 以前 ．由市场情绪 引发的恐惧只会危害 贫穷国家．例如 ．上世~2,8o年代的拉丁美洲债 务危机 或者是1997年的亚洲金融危机 ，债台 高筑的发展中国家相信它们别无选择．只好吞 下这颗苦药 否则就得面临资本疯狂外流的恶 果。风水轮流转，现在轮到西班牙 、法国 英 国、德国了，不少分析人士认为 甚至连美国 也难逃此劫。 如果一个人想要不断地靠举债度 日，他就 得让债主相信他有还债的能力。达一点无须多 说。但是在危机时期 ，市场信心就会膨胀，变 成一个毫无实际经济 内涵的抽象概念 ，成为哲 学家 口中的 社会建设”，仅仅只是因为我们 相信它。 如果经济脉络清楚可循 ，政府根本无须将 市场信心当作决策的依据 以证明它们的行为 在马克思的 《共产党宣言》中宣称 ： 现 是正确的。我们会明显地看出哪些政策可行 、 在正是共产党应该在全世界面前公开发表它们 哪些不可行 追求 正确的 政策将是重塑信 的观点、目标 以及意 向的时候 而且是要发布 心最正确的方式：反之，追求市场信心将显得 共产党 自己的宣言 ，以响应关于共产主义恐怖 多此一举。 的无稽之谈。 同样的 如果市场能阐明它们 如果市场信心确有意义 它必然不是简单 所宣称的 “信心”到底是什么 让我们都明白 的由经济基础定义而成，那究竟是什么7 我们究竟要对付什么．这样一切就好办了。 特别报道 I资本ili场 说预测所有市场人士的情绪。即使我们事后诸 葛亮一下，有时也说不清楚为什么市场会突如 其来地改变。类似的政策可能引出不同的市场 反应 ，取决于市场甚嚣尘上的传言或是一时的 风气。这就是为什么根据市场信心掌舵经济的 做法是愚蠢 的。 它提供转圜…… 若能获利偿债，政府就能主导决策 幸好，重重乌云中尚透出一线微光，即市 场不像经济学家和政治家那样具有强烈的意识 形态。市场只要能获利．根本就不在乎早先是 否错估了形势。当形势变得异常严峻时，市场 甚至还会允许债务重组 ，尤其是若不这样做可 能会导致动乱及巨大损失的话。