欧洲主权债务危机：成因及启示.pdfVIP

E 9目皇．塾 热点透视纵 论 欧洲主杈债务危木几：成因及启 口吴国培 马 冰 (中国人 民银行福州 中心支行 ，福建 福州 350003) 摘要 ：欧洲主权债务危机是此次全球金融危机 的延续．是各国财政赤字和公共债务不断累积 的必然结果。以此为 借鉴，中国应高度关注 自身的债权安全，加强对公共债务的控制和管理，谨慎开展区域货币一体化合作，并加快国内经 济结构优化调整 的步伐 ，以实现 国民经济的长期可持续发展 。 关键词 ：主权债务 ；债权安全 ；金融危机 ；欧洲 中图分类号 ：F812．5 文献标识码 ：A 文章编号 ：1002—2740(2010)08—0009—04 5月10日，欧盟终于痛下决心，出台总额高达7500亿欧元 一 、 欧洲主权债务危机的演进过程 的救助机制，为欧洲有史以来最大规模的救援行动，市场 大为震动。当 日德国与英国股市升幅超过3％，葡萄牙股 由财政赤字和债务规模 引发的主权债务问题在欧洲 市大涨7．8％，亚洲和拉美股市也纷纷上扬 ．国际油价在 已有先例，早在2008年10月，冰岛就因国内经济的过度金 连续4个交易 日下跌后 出现反弹。6月7日，欧元 区财长会 融化和金融的过度国际化而发生主权债务违约 。2009年 议决定成立欧洲金融稳定性机构 (EFSF)，发售 由欧元 区 下半年，在迪拜债务危机传染效应的影响下，欧元区内以 l6国共同担保的债券，以在金融市场上筹资4400亿欧元． 希腊为首的南欧四国(还包括意大利、西班牙、葡萄牙)和 向有需要的欧元区成员国提供救助 。该机构将存在3年． 爱尔兰 (合称 “PIIGS”)的主权债务 问题及其可能的违约 来 自该机构的任何贷款都将附加严格的财政紧缩条件 ． 风险，引起 了国际金 融市场和全球投资者 的广泛关注。 这标志着欧洲主权债务问题的解决进入制度规范和具体 2009年l0月，希腊新政府突然宣布 ，其2009年财政赤字和 实施阶段。同时，德 、法 、英等欧盟核心 国家相继公布了财 公共债务 占国内生产总值 的比重分别达到 12．7％和 政紧缩计划 ，市场恐慌情绪得到安抚，投资者信心逐渐恢 ll3％，这一数字不仅远远超出此前的市场预期 ，而且还 复，欧洲股市和欧元汇率在小幅波动的基础上逐渐趋于 大大高于欧元区 《稳定与增长公约》所规定的3％和60％ 稳定。目前 ，虽然大规模 的救助行动 已使欧洲债务危 的界限，国际金融市场随之大幅动荡，希腊债务危机正式 机趋 向缓 和，但就此断定欧洲走出债务危机的阴影还 爆发 ，并拉开 了欧洲主权债务危机 的序幕。 为时尚早 债务危机爆发后 ，国际三大信用评级机构连续下调 了希腊的主权信用评级，导致希腊国债利率大幅攀升．希 二、欧洲主权债务危机对世界经济的影响 腊政府试图通过债务融资自救的努力失败。同时，随着西 班牙、葡萄牙等国主权信用评级的下调，主权债务 问题开 受欧洲债务危机的影响，全球汇率市场动荡加剧，市 始向欧元 区及欧盟各国扩散 。这迫使欧元区在2010年3月 场避险情绪高涨推动美元强劲反弹，欧元大幅走低 。截至 25日的峰会上达成与国际货币基金组织 (IMF)的联合救 2010年6月8日，美元指数 由2009年l2月最低时的74．365 助机制协议 。4月l1日，欧元 区与IMF达成总额450亿欧元 升至88．394，升幅达 19％。同时 ，美元兑欧元汇率持续快 的援助方案，但遭市场冷遇 。5月2日，欧元区与IMF又达