沃尔概率比重综合评价模型及实证研究.pdfVIP

理 论 研 究 —■■●●■■●■ FRIENDS 0FACCCCOOUNTING 沃尔概率比重综合评价模型及实证研究 长安大学经济与管理学院 丁岳维 李海霞 张玖艳 【摘 要】文章在传统沃尔比重评分法的基础上，采用16家公路行业上市公司年报数据，选取 11个具有行业特色和代表性的统计指 标为信息样本，运用正态分布原理，测定客观的概率比重，建立沃尔概率比重综合评价模型，通过量化实证研究，评价公路上市公司的财务 状况和经营成果，为沃尔比重法的研究提供有参考价值的评价模型和新研究思路。 【关键词】沃尔比重；财务指标；概率测定比重 一 、 研究背量及文献综述 二、建立沃尔概率比重评价模型 相较于其他财务评价方法 ，沃尔比重评分法是综合数 采用多个指标运用概率测定权数建立综合评价模型对 据统计性的理论评分法，对财务数据能全面综合地加以相 公路上市公司进行评价 ，每个财务指标都是一个变量。每个 对准确的理论性评价，其最主要的贡献就是将互不关联的 公路上市公司的综合评价都要受到多个(财务指标)变量的 财务指标按照权重予以综合联动，使得综合评价成为可能， 影响。简单地说，综合评价模型就是指把多个财务指标的影 因此沃尔比重评分法在企业中得到广泛应用 ，研究人员进 响效应平均综合起来对上市公司的经营成果和财务指标进 行了大量的研究和探讨，提出了很多有益的方法。有研究者 行比较评价。它具体包括以下几个步骤：一是确定财务指标 认为可以结合统计学原理运用回归分析的方法，对指标选 体系；二是选定评价标准；三是应用正态分布以概率测定各 取和指标的权重进行分析探讨 ；也有研究者提出将沃尔评 个指标的客观量化权数；四是综合平均计算每个公路上市 分的本身主观权数分为变异部分和固定部分，并引入统计 公司的综合评价分数，最后分析比较作出评价。 学中 “标准差系数”的概念 ，将指标的变异程度作为决定权 (一)财务指标体系的选择 数变异部分的考虑 因素。 2002年9月24日，交通部颁布了 《交通部行业财务指 综观现有文献可以发现大部分学者都停留在理论层面 标管理办法》，该 《办法》中制定了公路经营企业的财务评价 上分析这些缺陷和提出改进意见 ，只有少部分学者从量化的 指标体系，具体包括：财务效益状况指标(净资产收益率、总 角度建立模型分析问题解决问题 ，但是研究成果所采用的权 资产报酬率、营业收入利润率、资本保值增值率、成本费用 数取值的客观量化不够或者因评价过程繁琐而导致实践性 利润率)、资产运营状况指标(总资产周转率、应收账款周转 不强。沃尔比重评分法中有两个问题是当前众多学者十分关 率)、偿债能力状况指标(现金比率、现金流动负债比率、资 注并期待有所突破的：第一 ，沃尔选择了流动比率、产权比 产负债率)和发展能力状况指标(营业收入增长率、三年资 率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产 本平均增长率、技术投入比率)。 周转率和自有资金周转率这七个财务指标，但是 ，选择这些 这个指标体系有它存在的意义和合理性，但是它和一 财务指标的依据是什么?为什么只选择这几个财务比率?为 般工业企业的指标体系无异。作为公路行业，有 自身的经 什么不选择更多的或其他的财务比率?不同行业是否都可以 营特点：首先通行费收入是公路上市公司的主营业务收 选用这七个财务指标?第二，这些比率权重的赋予具有很强 入 ，它是以现金的形式收取 ，应收账款和其他应收款在流 的主观随意性。每个指标所 占比重确定的依据是什么?该比 动资产中所 占的比重较小。因此应收账款周转率可以不用 重一经确定是否可以广泛应用于各个行业? 考虑；其次公路上市公司持有存货的目的是为了满足公路 与传统的沃尔评分法不同，本文采用客观公正的量化 养护的需要 ，并不是为了出售或者生产，公路养护成本所 权数建立综合评价模型。采用 16家公路行业上市公司年报 占比重小，所以存货在流动资产中所占的比例也较小，存 数据，选取 11