国际钢材期货价格与我国现货价格关系实证研究——兼论我国钢材期货的品种选择.pdf

cTlCE ·财经市场 · 国际钢材嫩货价格与我国瑰货价格关系实证研究 — — 兼论我国钢材期货的品种选择 内容提要 ：本文首先介绍了国囊期货市场钢铁类期货的概况 通过分析 表 1o然而，实际交易情况表明，现有国外钢 相关国家钢铁工业的行业特征，讨论了国外铜铁类期货的品种选择对其市场1伙矢期贝而 州 格波动、成交量、持仓量等 功{起发挥的影响；其次，实证研究了伦敦金属交易所小方坯期货和迪拜黄金 I基础性指杯均边做于成熟商品删贯，币场功 与商品交易所螺纹铜期货的价格发现功能；最后 ，结合我国实际情况i详细阐 能不足。 述 选择螺纹钢和线材作为我国钢材期货标的物的必要性和可行性。 从期货价格的影响力看，全球范围内不 关键词 螺纹钢 线材 期货价格 现货价格 。市场功自皂 存在 个权威的钢铁类期货价格影响现货 推lLjJ钢材期货是金融行业服务钢铁及其下游行业的有 易；从套删侏值功能有 ，国怀上现何俐饫 力举措，它不仅有助于相关生产、流通和消费企业有效地规 类期货的交易规模都很小，能为钢铁供需双方提供套期保值 避价格风险，而且有助于他们利用期货市场价格发现功能 ， 的市场容量不足。选择代表性钢铁类期货品种进行价格发现 提前调整生产或采购计划、优化资源配置 ，实现平稳运行，同 功能的实证研究，是进一步判断国际现有钢铁类期货市场功 时，期货市场公开、集中交易形成的价格有利于规范国内流 能发挥情况的必要手段。 通秩序、提高我国钢材价格的国际影响力。然而，钢材的品种 规格繁多、市场结构交易规模各异，选择合适的钢材品种作 二 国际钢材期货价格与我国现货价格关系 为期货交易标的物是此举的关键。 实证研究 判断期货市场价格发现功能强弱的标准是实体经济 一 、 国际钢铁类期货的现状分析 中产生的任何相关新信息反映到期货价格变化上的准确 国际商品期货市场已经发展了100多年，原油、农产品、 性与快慢。本文运用协整分析、Granger因果检验、G—S模型 有色金属、贵金属等大宗商品的期货交易规模巨大、市场影 对 LME小方坯期货和DGCX螺纹钢期货展开实证分析。 响深远。然而，作为消费最多、应用最广的基础材料，钢铁的 (一)小方坯、螺纹钢期货价格与现货价格的协整检验 期货交易却发展地十分缓慢。2000年以来，在全球经济高速 本文对LME小方坯期货远东和地中海连续三月合约 日 增长推动需求大幅提高、美元贬值、市场投机，以及美国金融 收盘价的对数 ，河北、江苏和山东小方坯 日现货成交价的对 危机演变成全球经济危机等因素的共同作用下 ，原油、农产 数，以及 DGCX螺纹钢期货连续三月合约 日收盘价的对数 ， 品、钢铁和有色金属等大宗商品价格出现了大幅波动。为了 上海、广州‘、天津螺纹钢 日现货成交价的对数进行相关性分 满足钢铁及其下游行业 日益增长的风