基于全部组合收益概率最大的最优新增组合套期比率.pdfVIP

第29卷第 1O期 系统工程理论与实践 Vo1．29．No．10 2009年 10月 SystemsEngineering— Theory＆ Practice 0ct．．2009 文章编号：1000-6788(2009)10—0001—12 基于全部组合收益概率最大的最优新增组合套期比率 于 超 ，迟国泰 ，杨中原 (1．大连理工大学管理学院，大连 116024；2．大连银行博士后科研工作站，大连 116001) 摘 要 提出了全部资产组合收益大于0概率最大原理，以全部资产组合单位风险期望收益最大为 目标函数，以全部资产组合期望收益大于0为约束条件，建立了基于收益概率最大的新旧两组套期 保值决策模型．该模型的特色与创新一是通过中心极限定理分析得到了在套期保值过程中使全部 资产组合收益大于 0的概率最大的两个基本条件：全部资产单位风险的收益最大和全部资产组合 收益大于0；二是通过确定新增资产组合的套期保值比率使全部资产套期保值的组合收益大于0的 概率最大．解决了在旧组合套期保值比率不可调整时，如何确定新组合的套期保值比率，使全部资 产整体收益大于0的概率值最大的问题；三是通过建立新、旧两个套期保值资产组合风险非线性叠 加的函数表达式，解决了在新增一组套期保值资产时，如何确定全部资产组合风险的问题；四是最 优套期保值比率的优化 目标同时兼顾收益和风险因素． 关键词 存量组合；增量组合；组合风险叠加；最优套期比；最大收益概率 中图分类号 F830．9；C812；0224 文献标志码 A Optimalmodelofhedgingbasedonnew andoldportfolioofthemaximum returnprobability YU Chao ，CHIGuo-tai，YANG Zhong—yuan。 (1．SchoolofManage，DalianUniversityofTechnology,Dalian116024，China；2．PostdoctoralWorkstationofDalianBank Dalian116001，China) Abstract Puttingforward theM aximum principlethatthereturn ofallassetportfolioisabove0，taking unitsoftheriskportfolioofthelragestexpectedprofitas theobjectivefunctionandallassetsportfolio’S expectedreturnabove0asobjectivefunction，optimaldecision—makingmodelforincrementalportfoliobased on themxa imum return probability issetup．Thecontribution and innovationofthemodelrae：Firstly， throughtheanalysisofthecentrallimittheorem ，itcomesintotwoconditions：themaximum oftheunit riskreturnprobability ofallportfolioandallportfolioreturnabove0．which can producethemaximum of allportfolioprobabilityabove0duringthehedging．Secondly,thereturnofalltheassetsofhedginggains thegreatestprobability isabove0byidentifyingnew portfoliohedgingratio．By doingthis，theproblem thathow todetermineth