西方金融监管改革的动向、趋势与中国金融监管改革再审视.pdfVIP

· 学术探讨 · 西方金融监管改革的动向、趋势与中国 金融监管改革再审视 中国社科院金融所课题组 内容提要：本次金融危机爆发之后，人们对当前的金融监管体系的批评之势愈发强烈。为应对 这些质疑，西方各主要 国家和地区纷纷出台了相关政策法规，完善和健全金融监管制度，以此维护 岌岌可危的金融市场。各金融监管改革方案的出台给了我们可供比较和借鉴的素材。我们认为， 经过金融危机的检验，中国应当继续坚持已有的监管理念和 目标，并在监管的核心、基础、保障、重 心、趋势、热点等方面加以完善。 关键词：金融危机 金融监管 动向 趋势 改革 为应对全球金融危机，美国、英国以及欧盟等 度 自由而导致的市场参与者之间、市场与监管之间 相继推出了自己的金融监管改革的新方案。具体来 的失衡状态，而非对市场 自由做出严格限制。各改 看，奥巴马政府于2009年6月 17日公布了名为 《金 革方案，尤其是英国和美国的改革方案保持了对市 融监管改革——新基础：重建金融监管》的改革方 场的信任，市场主导原则和市场 自由发展的环境仍 案。这一改革方案反映了美国政府对于其金融市场 然是金融体系运行的基础，这表现在：就美国而言， 和金融监管体系的新认识，拉开了新一轮全球金融 虽然改革方案确立了对金融体系的全面监管理念， 监管改革的序幕。2009年 6月 19日，欧盟理事会 将以前不受监管的对冲基金及场外交易市场纳入监 通过了《欧盟金融监管体系改革》，这是危机以来欧 管范围之内。但是我们不难看到，从措施来看，监管 盟最为重大的金融改革事件。2009年 7月 8日，英 当局无意对它们进行直接干预，而只是要求提高透 国财政大臣达林公布了 《改革金融市场》白皮书，在 明度以及处于监管当局的监视之下。例如，要求以 充分肯定统一监管模式的基础上，提出了全面、系统 前不受监管的对冲基金和其他私募基金的基金管理 的政策建议。总览这些方案，虽然各项具体 内容与 人在美国证券交易委员会注册，基金的运作要保存 措施存在部分差异，反映出了各个国家和地区在金 记录并向投资者、债权人和交易对手方及监管当局 融监管改革方面的不同态度与侧重。但是，其中更 披露或报告。要求所有标准化的衍生品交易都必须 多存在的是共通之处，总结起来主要包括以下九点。 在受监管和透明的场所来执行，并通过受监管的中 央对手方结算机制来完成结算。 一 、 西方金融监管改革的动向与趋势 对英国来说，其改革方案几乎未涉及对金融机 (一)市场主导原则和市场 自由发展的环境仍是 构或金融市场权利的限制，而更多的是强调通过监 金融体系运行的基础 管机制的改进来确保金融市场的稳定。欧盟则只是 尽管各改革方案都是基于金融危机对金融监管 强调加强对银行类金融机构的风险约束以及增强对 的挑战而做出，但我们从各改革方案的内容可以看 冲基金和私人股本杠杆化透明度，对于金融机构的 出，其主要 目的在于弥补监管漏洞，纠正由于市场过 市场创新 自由和市场交易自由未作进一步限制。 * 本课题系李扬主持的2007年度国家社会科学基金重大项 目中标课题 “落实科学发展观，实现我国金融体系现代化”(批 准号：07~ZD013)的阶段性成果之一。课题负责人；李扬、胡滨；课题组成员：王国刚、殷剑峰、全先银、程炼、尹振涛、汤柳、宣 晓影、闫小娜、孙爱林。 一 22 — 《经济学动态))2009年第 11期 各改革方案之所以仍