“三分开” 政策对董事会结构影响的实例研究.pdfVIP

第 卷第 期 经 济 学 （季 刊） ， H M0.7H N07 年 月 ， ! # G,41,= ! C9-4,);040+-;L1,=83=. J J “三分开”政策对董事会结构影响的 实证研究 邹 风 陈 晓! 摘 要 本文选用 年以前上市 股公司作为样本，对 “三分开”政 #(($ @ 策实施对董事会结构影响进行了研究。结果表明：（）由于中央及部委所属的 # 上市公司能够得到更多的资源和政策支持，因而选择执行 “三分开”政策变更 两职关系的可能性要明显的高于非中央企业；“三分开”政策颁布当年新上市的 公司比颁布前一年新上市的公司变更两职关系的可能性更大； （）选择执行 “三分开”政策的公司在实施两职分离之后，内部人员担任董事人数显著下降； 而大股东委派的董事人数和大股东董事长兼任上市公司董事长的可能性显著增 加。 关键词 “三分开”政策，上市公司，董事会结构 一、导 言 董事会结构包括董事会规模、董事会成员来源构成和董事会领导结构三 个组成部分。董事会成员来源构成是指来自不同单位的董事在董事会中所占 # 的比例；董事会领导结构指董事长和总经理两职关系和董事长任职状况。国 外学者对于董事会结构问题的研究可以分为两个方面：一是研究董事会结构 的影响因素。 （ ）的研究发现公司外部董事在董事 A3=+,.-4,4:3-6B,;9 #($$ 会中所占的比例与C)D 的任期和公司的业绩有关，当C)D 临近退休时外部 董事比例下降，当C)D刚上任时外部董事比例增加；公司业绩好的时候外部 董事比例下降，公司业绩不好的时候外部董事比例上升。 （ ） E,,4:F- # 的研究以新加坡公司为样本，研究结果发现：如果大股东的股权比例越高、 政府对公司的管制越小和C)D的任期越短，公司实行两职合一的可能性就越 大；反之，则越小。二是研究董事会结构与董事会的效率和公司业绩的关系。 （ ）的研究发现董事会效率低下的原因主要是董事会规模过大、内 G34634 #((H 部董事比例较高、董事长与 两职合一， 和 （ ）的研究 C)D F-804 F0=6;9 #(( ? 指出：如果董事长和C)D两职合一，董事会难以完成其相关的职能，因而董 事会要有效，重要的