中国居民储蓄实例分析.pdfVIP

《财贸经济》2001 年第 4 期 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 中国居民储蓄实证分析 胡乃武 　张海峰 ( 中国人民大学经济学院　100872) 　　内容提要 :本文利用储蓄函数 ,分析了居民储蓄的影响因素 ,对近年相关政策进行了评析 ,并 对扩张内需 ,抑制储蓄过快增长 ,促进经济增长提出了政策建议 。 关键词 :居民储蓄 　实证分析 　政策建议 行为 ,是居 民将剩余收入投资于银行存单的行为 。 一 、居民储蓄函数的形式 如果一个社会中不存在其他投资渠道 ,那么收入扣 研究居民储蓄函数的形式离不开一些基本的经 除消费后的结余货币只能以手持现金和银行存单这 济变量 。大多数相关的研究文献中都把收入水平 、 两种形式存在 。相反 , 除了银行存单外还有其他投 利率水平和物价水平这三个指标作为影响居民储蓄 资渠道 , 比如债券 、股票 、古玩字画等 ,那么结余的货 的基本因素 ,还有一些文献中也提出了其他一些变 币就不会仅仅局限于银行存单这种形式 。而且 ,其 量 , 比如税收水平 、外汇储备水平 、金融中介率 以及 他投资渠道越多 ,发展程度越高 ,结余货币的投资就 不确定性等 。本文根据 已有的研究文献 , 结合这几 越会分流 。由于数据的原因 ,本文只将股票市值作 ( ) 年中国经济发展的实际情况 ,提出了以下几个变量 : 为其他投资渠道发达程度的衡量指标 。 5 制度因 ( ) 素 。储蓄的一个 目的是为大额支出积累资金 。在缺 1 收入水平 。从理论上可以认为 ,收入水平是影响 储蓄的最主要因素 。由于居民可支配收入数据的不 乏流动性的情况下 ,进行大额消费只能依赖于 自我 ( ) 可获得性 ,本文将国内生产总值 GDP 作为衡量居民 积累 , 比如购买汽车 、住房 ,如果无法通过借贷进行 收入水平做为指标 。只有收入达到一定水平之后才 支付 ,那么消费者只能通过长期积累 , 当积累的货币 有可能进行储蓄 ,而且根据凯恩斯的理论 ,边际消费 直到达到相应数额前银行存款是其必然选择 。如果 倾向是递减的 , 收入水平越高 ,边际消费倾 向越低 , 出现制度创新 ,有社会机构提供贷款 ,那么一部分储 ( ) 消费越少 ,储蓄越多 。 2 利率水平 。利率作为消费 蓄不会发生 , 同时还甚至有相当部分储蓄从银行提 的机会成本也对储蓄产生一定的影响 。从理论上 出转化为消费支出。我国从 1998 年就出现消费信 说 ,利率水平越高 ,消费的机会成本越大 ,居民就会 贷 ,1999 年 3 月中国人民银行发布《关于开展个人消 压缩当前消费 ,增加储蓄 ;反之 ,利率水平越低 ,消费 费信贷的指导意见》, 允许所有银行开办消费信贷 。 的机会成本越小 , 当前消费就会增加 , 储蓄就会减 由于制度性因素无法用数量进行描述 ,本文 以哑变 ( ) 少 。本文采用一年期存款利率水平做为指标 。 3 量的形式来衡量制度因素 。以《关于开展个人消费 物价水平 。物价水平也可以影响消费和储蓄 。物价 信贷的指导意见》的发布季度为标准 ,在此之前哑变 水平越高 ,相同消费水平所