中国上市公司控制权私有收益实例研究.pdfVIP

年 月 , 20075 中国工业经济 May2007 第 期 总 期 5 ( 230) ChinaIndustrialEconomy No.5 【经济体制改革】 中国上市公司控制权私有收益实证研究 马 磊 徐向艺 , 山东大学管理学院 山东 济南 ( , ) 250100 摘要 控股股东侵害中小股东利益已成为公司治理的核心问题和突出矛盾 攫取控 [ ] , 制权私有收益是导致控股股东对中小股东进行剥削的主要动因 因此 控制性股东攫取控 , , 制权私有收益与中小股东权益受侵害是一个问题的两个方面 控制权私有收益的规模就 , 成为衡量控股股东对中小股东利益侵害程度的重要指标 本文通过对中国上市公司控股 。 股东的私有收益规模的测度并对其影响因素进行多变量线性回归分析,探讨控股股东对 中小股东进行侵害行为的影响因素 在此基础上提出制约我国上市公司控股股东对中小 , 股东侵害行为的建设性意见 实证研究结果表明 中国上市公司控制权私有收益的规模较 。 : 大 平均占每股净资产的比率达到 ,但从时间序列上看, 年比 年的水平有 , 7.5% 2004 2003 所下降 这说明中国的投资环境及对投资者的权益保护有了进一步的改善 , 。 关键词 控制权私有收益 股权转让 控股股东侵害度 [ ] ; ; 中图分类号 文献标识码 文章编号 ( ) F276.6 A 1006-480X200705-0056-08 [ ] [ ] [ ] 一 引言 、 公司控制权是否具有实质的经济价值 经济理论对这一问题的回答经历了从无到有的发展过 ? 程 年 提出了著名的所有权与控制权相分离的理论 同时他们认为 在公司股 。 , , , 1932BerleMeans 权结构极度分散的情况下 股东普遍具有 搭便车 行为 股东无法有效地发挥监督管理层的功能 , “ ” ,