鑫新股份：为银行打工的辛酸.pdf

PRACTICE 。．．．．．．．．．．．．．．。 ．． ． ．． ． ． ． ． ． 。 ． ．． ． ． ． ． ．． — 管官 埕理 上市公司应准确把握经营战略，加强业绩管理，从而增强资本市场信心，拓展融资渠道，不然 忙了一年的成果都交给了银行。 鑫新股份糍嘲 为银行打工的辛 ◎ 孙旭东 ／文 江西鑫新实业股份有限公司 (鑫 上。但是，我不认为鑫新股份是国内中 不能算少。 新股份，600373SH)本是一家极其平 小企业的典型代表，作为上市公司，它 2001年，公司净利润为 1068万元， 常的上市公司，平常到Wind资讯的数 有着比未上市公司更好的融资渠道。然 比2000年的 I170万元已略有下降。上 据库中没有一家证券研究机构给其评 而，鑫新股份却最终沦落为银行的打工 市后鑫新股份业绩加速下滑，2002年 级。不过，在现在的市场环境中，研 一 族，个中缘由值得思量。 实现净利润仅 755万元，同比减少了 究该公司的资金运作状况，却有一定的 29．3I％ 。 积极意义。 业绩不佳 ：市场不青睐 此后鑫新股份的业绩虽有起伏，但 有市场人士日前指出：“鉴于国内 鑫新股份于 2002年 3月lPO上市， 总体来看不算好，主要有两方面原因： 融资结构严重倾斜于银行信贷的特有 实际募集资金 ll260万元。这个募资额 其一，净资产收益率偏低。2004 国情，以至于企业银行借款费用，特别 当然不能算多，但对于2001年末净资 年，公司的净利润达到了创纪录的I254 是中小企业借款费用高于人工成本。因 产只有 1．28亿元的鑫新股份来说，募 万元，但净资产收益率只有4．61％。要 此，为了有效刺激经济，国内减息幅度 集金额达到了净资产的88．22％，也绝 知道，2004年末鑫新股份的资产负债 应当是企业外部融资主要依靠资本市场 的发达国家的两倍。也就是说，如果 图1鑫新股份历年营业收入和净利润 单位 ：万元 美联储减息5O个基点，中国就应当减 息 108个基点。”据该市场人士估算， l，400 2008年第3季度鑫新股份以银行借款 I，200 利息支$59主的财务费用，相当于同期 l，000 800 人工成本的 1．63倍。 600 l 鑫新股份的生产经营的确高度依 400 赖银行借款。根据我对其 2008年前 3 200 季度数据的估算，该公司支付的银行 O 2001年 2002年 2003年2004年 2005年2006年 2007年 借款利息甚至达到了人工成本的2倍以 74 PRACTICE 。．． ．． ．． ．． ．