从制度经济学角度探讨我国的反腐败建设.pdfVIP

目 从制度经济学角度探讨我国的反腐败建设 口 凌永涛 摘要：腐败在3-今形势下已不是新鲜事，从 原北京市委书记 却不一定最优 的，不一定满足帕累托最优状态 。制度 的产生起源 陈希 同，原上海市委书记 陈 良宇到近期 的原广东纪委书记 ，原深 于资源稀缺性，当有限的资源无法满足现有的需求时，就需要对 圳市长等等 ．数额 巨大 ，官位之 高可谓让世人震惊 。然而腐败作为 资源 的使用和分配作出按排 ，以降低交易成本和交易费用，提高 社会 的 阴暗面 ．社会 的肿 瘤 ．人们 能把 它根 治吗?答案 是否定的 ， 资源利用的效率 。如富人救济穷人等 。 不 能 关键词 ：制度 ，腐败 ，产权 ，产权残缺 ，原 因，对策 腐败可能与人类制度一样久远，具体史上第一个腐败现象从 何时开始 已无从考证 ．本文要说明的是从制度经济学角度来分析 ‘—一一人的边＼／际一； 腐败的渊源 ，制度按排及其策略。 穷人的收入 —— b 一 、 的收入 一 、 制度 1、制度 制度具有时间惯性 ，虽然不一定满足帕累托最优 ，但它却是 制度就是规则 ，是一种限定 、约束和按排 ，包括正式 的和非正 稳态的 ．形成稳态的制度 需要 时间积淀 ，因此制度形成需要一个 式 的。正式 的如 同家法律 ，国家政策 ，组织章程等等 ；非正式包括 过程 ，它的稳态不是一下形成，是重复博弈的过程 ，它经历时问和 道德 、习俗 、承诺 、约定等等。制度是历史形成的，是个人与个人这 历史的检验 ．．制度 的变迁路径 ，它是从一种从 “不稳态 ” “稳 问，个人与群体这间 ，群体与群体之间博弈过程达到纳什均衡的 态 ” “不稳态”的不断发展过程 ，每一次稳态的打破都是对原 结果 ，当这个均衡结果一旦形成 ，制度便开始产生 ，但是达到均衡 有路径的修正 ，新的稳态有局部 的质变或量变，是在原有稳态基 单地 以估值作为最终结果 ．必须在估值的基础上，针对 当时市场 低不利于国有资产的保值增值。 的情况，了解投资者的判断和真实需求 ，才能寻找到合适 的价格 。 五 、结论及启示 所 以确定股票价格 除 需要进行公司估值外 ，还有关键 的一个环 本文在回顾新股发行制度变迁的基础上 ．分析 了2009年 IPO 节——研究当时的市场供求关系。对应着股票发行过程 。即是征 重启 以来新股频频破发的原因及对市场 的影响．然后提出了新股 集市场需求量和收集投资者对价格的反馈信息的过程 ．根据市场 定价的影响因素，得出了如下结论和启示 ： 整体需求和超额认购水平、不吲价格水平下的需求和价格敏感度 (1)股票发行定价 以公司的内在价值为基础 ，而公司的内在 以及整体和各部分的需求质量评估等三个主要方面的内容来评 价值取决于公司未来能给投资者带来的回报 。因此 ．公司应该通 估市场需求状况 ，从而最后确定股票发行价格 。 过高效的资产经营着力提高公司的盈利能力，这是获得高发行价 (五)行业特征和公司行业地位 格的关键 。 由于不同行业的生命周期、发展前景、竞争程度 、受经济周期 (2)酒香也怕巷子深，让投资者认识到公司的投资价值 ．中 的影响程度、国家的产业政策等的不同．公司所处的行业特征无 介机构的努力推介和发行人的成功路演非常重要 。 疑会影响投资者对公司发展前景的判断和预期 ，从而影响新股的 (3)发行规模要适当，在保证公司近期所需募集资金的前提 市场定价 。另外 ，拟上市公司在行业 中的市场份额 、行业地位也是 下，较低的发行数量可以获得更高的发行价格。 影响发行价格 的重要 因素。