公司领导权结构选择：理论基础与经验证据.pdfVIP

第2010年第12期 商 业 经 济 No．12，2010 (总第363期) SHANGYEJINGJI TotalNo．363 文【章编号】 1009—6043(2010)12—0028—03 公司领导权结构选择： 理论基础与经验证据 许若夫 (湖南交通职业技术学院 财务处，湖南 长沙 410004) 摘【 要】基于委托代理理论、现代管家理论、环境依赖理论，国内外学者对公司领导权结构的选择给出了不同的理论 解释 ，与之相应的实证研究也获得了不同的经验证据。总体来看，公司领导权结构是多个因素交互作用的结果，其影响公司治 理效率、公司绩效的机制是 多维度的，任何一方面的作用机制都需要不同的理论支撑，单一理论是难以完全解释公司领导权 结构及其动态调整的。 关【键词】领导权结构；董事长；总经理；两职设置 中【图分类号】F276．6 文【献标识码】B 公司领导权结构是指董事长与总经理两职的设置状 及内在工作满足的追求，会促使他们努力经营企业，并成 态，如果董事长、总经理 由不同的人担任，称之为 “二元结 为企业的好 “管家”。同时，两职合一有利于促进企业的创 构”或 “两职分离”；如果这两个职位 由同一人兼任，则称 新 自由，有利于提高企业信息沟通的效率和组织决策的 之为 “一元结构”或 “两职合一”。领导权结构是是公司治 速度，从而有助于提高公司绩效。现代管家理论认为，代 理结构中最具有争议的问题之一，一直是各国学者和公 理理论可能只适用于经理阶层的地位受到威胁的环境， 司治理机构关注的热点问题 。近几十年以来，国内外学者 在企业持续经营的情况下，经理阶层利益 目标和股东利 对公司领导权结构的影响因素及其公司治理效率进行了 益 目标是相一致的。因此，从制度设计的角度来看 ，以外 大量的理论分析与实证检验，但至今 尚未取得一致性的 部董事为主的董事会是一种无效率的组织形式，因为它 结论。 不符合掌握信息最全面的人决策最有效这一组织设计的 基本原则。在这种认识的基础上，现代管家理论支持董事 一 、 公司领导权结构选择的理论基础 长与总经理 “两职合一”，因为这种领导权结构避免了公 代理理论认为，人的有限理性和自利性使人具有天 司权力的分散，有利于管理者全面把握公司经营管理和 然的偷懒动机和机会主义倾向，为了防止代理人员的 “败 市场变化情况，使公司决策准确及时，以适应市场新的变 德行为”和 “逆选择”，就需要建立一个有效的监督机制。 化；同时，“两职合一”把公司权力凝聚于一个中心，减少 股东利用董事会来监控 CEO等高级管理人员，势必会导 董事长和总经理决策与管理中的矛盾，使得公司的运作 致董事会监督独立性的思考 ，“两职合一”意味着要总经 更有效率，从而对股东利益形成有利影响。 理监督自己，这与总经理的 自利性是相违背的。Fama和 环境依赖理论认为 ，董事会是企业获取外部资源、减 Jensen(1983)、Dalton和 Kesner(1985)就明确指出，在两职 少环境不确定性的重要机制，环境的不确定性程度是影 合一的背景下，经理层对董事会的控制导致了董事会在 响董事会结构及其作用的重要因素 (Preffer和Salanick。 其法定的治理职能上的无能。依据上述观点，如果董事会 1978)。囚此，高效的董事会在决定公司的两职设置状态 与总经理职位合设，经理层将获得更大的权利基础，不仅