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《数量经济研究》2006 年第2 期 我国通货膨胀双长期记忆性及其与不确定性的影响关系研究 刘金全，郑挺国 (吉林大学数量经济研究中心 吉林长春 130021) 摘要：本文运用ARFIMA-FIGARCH 模型对我国 1983 年 1 月至2005 年 10 月月度同比通货膨胀率进行研究时，发 现我国通货膨胀水平一阶矩和二阶矩都存在显著的长期记忆性，由此表明通货膨胀水平和通货膨胀不确定性表现出 长期记忆性行为；利用Granger 因果关系检验通货膨胀与通货膨胀不确定性，我们发现通货膨胀水平Granger 影响 通货膨胀不确定性，并由此支持Friedman 关于两者影响关系的假说。因此对政策制定者而言，制定政策应该充分考 虑通货膨胀和通货膨胀不确定性之间存在的长期记忆性行为和正向影响关系。 关键词：长期记忆性；通货膨胀不确定性；ARFIMA 模型；FIGARCH 模型；Granger 因果关系 中图分类号：F224.0 文献标识码：A 1 引言 通货膨胀与通货膨胀不确定性是宏观经济学家讨论的热门主题，许多研究关注它们之间的相互 影响关系，这是因为通货膨胀会导致社会成本和福利损失，而通货膨胀不确定性会导致市场价格调 整经济活动的效率降低。早在1977 年Friedman 在他的诺贝尔演讲中就论述了通货膨胀与通货膨胀 不确定性之间的相互关系，他认为高通货膨胀率可能导致更易变动的通货膨胀并因此对未来通货膨 胀产生更多的不确定性，也就是说通过无规律的政策对高通货膨胀的反应将引起大的通货膨胀不确 定性，这意味着它们之间存在一种正相关关系；同时他还表明通货膨胀体制的不确定性也是通货膨 胀和通货膨胀不确定性之间关系的潜在原因。在此之后，关于通货膨胀与通货膨胀不确定性之间关 系的理论和实证研究层出不穷。 然而，基于不同的数据和不同的时点，许多研究发现通货膨胀与通货膨胀不确定性之间的关系 是不明确的，也就是说它们之间的正反影响关系可能都存在或不存在。例如，Pourgerami 和 Maskus(1990)证实了它们之间存在相反影响关系；Engle(1983)和Cosimano 和Jansen(1988)发现 它们之间几乎不存在因果关系；而Bailie、Chung 和Tieslau (1996)、Conrad 和Karanasos (2005) 则表明在不同国家它们之间的关系明显不同。从理论的角度分析，通货膨胀与通货膨胀不确定性的 这种关系也是不明确的。Cukierman 和Meltzer(1986)认为由于政策制定者行为，为刺激产出增长而 使货币供给增长和通货膨胀不确定性增加将引起更高的平均通货膨胀率，而 Holland (1995)表明通 过最小化通货膨胀的成本1而作出紧缩性货币政策反应，通货膨胀不确定性的增加将引起更低的平均 通货膨胀率。因此针对具体数据和具体时间段需要做具体分析。 我国一些学者对通货膨胀和通货膨胀不确定性之间的关系也展开了许多讨论，并主要认为通货 膨胀与通货膨胀不确定性之间存在正相关关系。例如，赵留彦、王一鸣和蔡婧 (2005)利用马尔可夫 转移模型将通货膨胀均值方程和波动分为两个区制，发现当不确定性处于高波动时，通货膨胀处于 高均值，即高通货膨胀状态，相反当不确定性处于低波动时，通货膨胀处于低均值，因此检验了通 货膨胀与通货膨胀不确定性之间的这种正相关关系；全林 (1999)通过引入自回归条件异方差(ARCH) 模型发现经济增长与通货膨胀之间并不存在此消彼长的确定关系，通货膨胀的预期不确定性比高通 《数量经济研究》2006 年第2 期 货膨胀本身更易造成经济增长的危害；李红梅 (1996)采用 ARCH 模型描述和估计对中国通货膨胀 不确定性进行实证分析，并检验发现高通货膨胀引起大的通货膨胀不确定性。然而，上述这些研究 都忽视了我国通货膨胀率的真实过程，即可能自身为一个单位根过程或者长期记忆性过程，而且通 货膨胀的不确定性也是如此。 本文的研究将主要基于两个方面。首先，分析我国通货膨胀的动态性质。在研究通货膨胀时间 序列性质时，许多研究都认为通货膨胀水平伴随一个单位根过程或平稳过程，即I(1) 或I(0) 过程。 但在目前研究中，所有发现的结果表明传统ARMA 和ARIMA 指定不能表示出数据中通货膨胀率的 强持续性，并指出分整过程可以很好地刻