上市公司独立董事与公司业绩相关性研究.pdfVIP

昨 AN刚 鳓麟 IIll ll：lg方经j=；l=圆圈 上市公司独立董事与公司业绩相关性研究 方翼飞，陈丽珍 (黑龙江大学 经济与工商管理学院，哈尔滨 150080) (一)理论分析 摘要：2013年是我国将独立董事制度引入到公司治理结 尽管独立董事与公司业绩的关系在国内外理论界争论 构 中的第十二年 ，为摸清我国目前实施独立董事制度的 已久 ，且至今尚无一致结论。但从理论来源来看，研究独立 基本情况。系统地分析上市公司独立董事制度的实施效 董事必然涉及到公司治理 ，而公司治理源于 “两权分离”和 果 ，通过对 2011年我国1353家A股上市公司的独立董 “委托代理”理论。王天习(2005)指出独立董事制度的产生 事人数及比例和公司业绩进行关联分析 ，为推动我国独 立董事制度的进一步完善提供相关的证据支持。 是以委托代理理论和道德风险为前提和必要条件，以公司 关键词：独立董事；公司业绩；公司治理 治理及英美内外部治理模式为背景和生存土壤。谢德仁f 中图分类号：F270．7 文献标识码 ：A 2005)指出在大部分研究者的视野中，独立董事与股东之间 文章编号：1005—913X(2013)04—0111-02 的代理关系是不存在的，其间的代理问题也被有意或无意 地忽略掉。但独立董事能通过监督、考核公司管理层的绩 2001年 8月 16日，证监会正式发布了《关于在上市公 效，减轻管理层和股东之间的利益冲突来维护公司利益。 司建立独立董事制度的指导意见》(以下简称 《指导意见》) 他们不仅能防止经理人员滥用职权侵害股东利益，而且可 规定 ：在2002年6月 30日之前 ，上市公司董事会成员中应 以有效制止控股股东为谋求私利侵害中小股东权益。此 当至少包括2名独立董事；在2003年6月30日之前，上市 外，聘请有丰富管理经验的律师和会计师等专业人士担任 公司董事会成员中至少包括 1／3独立董事 。在 指《导意见》 独立董事 ，能够为公司管理层解决经营问题提供合理意 发布的十多年间，独立董事也曾经面临着成为 “监事会”一 见，提高董事会决策质量。因而，独立董事制度对于改善公 样的 “花瓶”角色，但随着制度的进一步推进和完善，独立董 司经营环境、提高公司业绩具有积极意义。 事已经逐步担负起了推动公司内部监管机制和督促公司 (二)现实分析 合规经营的使命。现如今对独立董事制度实施情况及效果 尽管从理论上可以推断出独立董事的存在能够间接改 的分析将会对我 国独立董事以及公司治理结构的进一步 善公司经营环境，提高公司业绩。但是，部分实证研究表明 完善具有非常重要的现实意义。 独立董事的存在会降低公司业绩或者无任何影响。笔者认 一 、 文献圈腰 为上述研究存在诸多缺陷，从而导致理论研究和现实研究 独立董事能够在公司治理中发挥有效作用的前提条 的差异。 件，首先是独立董事能够保持自己的独立性；其次是独立董 其一 ，样本选取不足。李常青 、赖建清 (2oo4)以我国 事在董事会 中占相当比例。独立董事在董事会 中所占比例 396家上市公司为样本 ；胡勤勤、沈艺峰