影响准市政债券信用级别因素分析.pdfVIP

│影响准市政债券信用级别的因素分析│ 影响准市政债券信用级别的因素分析 ■ 文 陈文鹏 \ 摘 要：法律上的限制使得我国地方政府无法直接发行市政债券，地方政府绕过 “地方政府不得发行地方 政府债券”的障碍，通过隶属的从事市政基础设施建设的企业发行 “准市政债券”。对准市政债券进行评级 时，政府支持力度是决定其信用级别的关键因素。 关键词：准市政债券 资信评级 政府支持 Abstract: The laws constraint prevents the local government issuing municipal bond directly. Local government has to issue quasi-municipal bond indirectly by setting up an enterprise engaging in the municipal infrastructure. When grading quasi-municipal bonds level, we must consider the governments support as an importing factor affecting the crediting. Key Words: Quasi-Municipal Bond Credit Rating Back From The Government 市政债券，也称地方政府债券，是指一国地 Bond) 。一般责任债券由地方政府发行，所筹措的 方政府在经常性财政资金不足的情况下，为满足地 资金往往用于弥补地方财政支出和税收收入之间 方经济和社会公益事业发展的需要，按照有关法律 的季节性、临时性缺 口或长期性地方财政预算赤 的规定向社会发行的一种债券。它是地方政府筹措 字、修建非收费的普通公路、园林绿化、城市防 地方性基础设施建设资金的一种手段，也是公债体 洪等公益性市政设施，以地方政府的信誉和征税 系中的一个重要组成部分。市政债券的发行人是地 权利作为其还本付息的保证和来源，因此投资者 方政府或其授权代理机构，筹集资金主要用于市政 投资该类债券所面临的主要风险是税收风险，即 基础设施和社会公益性项 目的建设。 发行一般责任债券的地方政府财政能力水平的高 低对债券本息偿还所带来的风险。 一、市政债券的分类以及影响市政债券级 收益债券是地方政府授权代理机构为投资建 别的因素 设某项经营性基础设施而发行的市政债券。这些 一 、市政债券的分类：一般责任债券和 基础设施包括收费路桥、机场、供水设施、污水 ( ) 收益债券 处理厂、区域电网等，其偿债资金来源于相关项 按照发行市政债券 的融资 目的和还款来源 目的收益，项 目是否盈利以及盈利水平决定了投 的不同，国外一般将市政债券分为一般责任债 资者在该市政债券到期时能否取得足额的本金和 券(General Obligation Bond)和收益债券(Revenue 利息。 29 │影响准市政债券信用级别的因素分析│ 二 、影响一般责任债券和收益债券信用 St an dar dP oor s 的方法把影响一般责任债 ( ) 级别的因素 券级别高低 的因素分为四类 ：地方经济发展水 由于一般责任债券和收益债券偿还债券 的