EVA指标在企业理财中的应用.pdfVIP

2 塑 瓣 叭钮 提 不 的 财标业在指企A理V薹匕．日L—一一一一一一一一1瓶一鼬 栅一一删国々将一俐～{日撇标一一嘴_引lb在蹭起蜊一～鼬财陕● 负 度 龚 一 、 EVA与传统业绩衡量指标的对 比分析 有为股东创造价值 。反而使股东财富遭受损失。 责 经 投 人 资 f三)EVA可以减轻会计报表信息失真 (一)传统业绩衡量指标 自身 的缺陷易导致投资者做 经 业 者 出错误 的经济决策 EVA指标是通过对税后净营业利润和资本等项 目调 传统业绩衡量指标 的计算没有扣除公司股权资本成 整 、分析得来。税后净营业利润的调整 以企业利润表中的 本 。资本成本计算不完全。传统业绩衡量指标核算 的净利 会计净利润为调整起点 ，主要是通过加 回利息支出、加 回 润是息税后利润 ，其补偿的资本成本仅仅是债务成本 ，股 研究开发费用和勘探 费用和扣减非经 常性收益调整计算 权资本成本既没有计算也没有补偿 ，容易使企业经营者误 得到 ．因而能够更真实地反映企业的正常盈利能力 。资本 以为 “股权资本免费”而对股权资本造成浪费。如果企业在 调整主要是通过对企业资产负债表 的调整进行 ，通过减去 计算利润时只考虑债务成本而不计 股权成本 ，配股及投资 平均无息流动负债和减去平均在建工程来合理计算资本 等行为违背了股东投资价值最大化的 目标 ，可能导致投资 成本 ，消除短期效应影响 ，引导管理者从企业和股东 的长 中一 远利益出发进行科学合理决策。 者做出错误的决策。 篁三知队 k ， 争 ， 另外 ，EVA价值最大化和股东价值最大化相一致 ，考 传统业绩衡量指标对公司资本和利润的反映存在部 分信息失真 。的主要表现一一是根据会计准则 中的谨慎性原则编 虑 了所有投入资本 的成本 ，消除了资本结构的差别对经营 制的报表低估了公司的业绩。如根据会计准则规定，公司 业绩 的影响 ，可 以对不同投资风 险、不 同资本规模和资本 的研究开发支出必须在发生当年列做期间费用，一次性予 结构的企业进行业绩评价 ，并进行对 比分析。 应一 以核销。实际上这部分支 出是为公司长远发展进行 的投 二、EVA指标在理财实践 中的应用 入 ．而且对公司今后多年 的收益均有贡献 ，应当分年摊销 。 (一)投资分析—— 企业整体业绩的评价与决策 用 一 而且 目前的会计处理方法夸大了当期费用 ，低估 了当期利 传统评价企业经营绩效的指标没有考虑股权资本成 润 。使经营者的当期业绩受到影 响 ，导致经营者的短视行 本 ．不能反映资本净收益状况和资本运营的增值效益 ，容 一 为——不愿进行研究发展支出 ，不关注核心业务和追求长 易导致企业管理者只注重短期利益而忽视长期发展 ，从而 期业绩的提升。 做出不利于股东的经济决策。EVA指标包括了股权资本的 (二)EVA能较为准确地反映企 业真正为股东创造 的 成本 ．站在股东的立场上来衡量利润 ，企业经 营者在运用 价值 资本时 ，必须 “为股权资本付 费”，考虑包括净 资产在 内的 由于考虑