研发投入对股权结构与企业价值的中介效应研究.pdf

摘要 摘要 企业的研发强度是衡量企业创新能力和发展潜力的重要标志，是推动技术进 步与经济增长的主要动力，是企业在激烈的市场竞争中取得长期优势的基本保证。 因此对企业研发投入的相关研究是理论界和实务界共同关注的话题。 本文在国家部署实施了《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006．2020 家制造业上市公司披露的研发投入数据为研究样本，在国内外研究现状和相关概 念、理论的基础上，提出研究假设、选择样本、设定变量、构建模型，采用规范 分析和多元线性回归分析，通过引入中介变量，借助SPSSl8．0对样本数据进行了 实证分析，研究了公司股权结构、研发投入与企业价值三者之间的关系，从而为 探究企业提升自身价值提供经验证据。 本文以研发投入为核心，用第一大股东持股比例、股权制衡、股权集中度衡 量企业股权结构，用ROA衡量企业价值，探讨了研发投入对股权结构和企业价 值的中介效应。实证结果发现：(1)第一大股东持股比例与企业价值有显著正相 关，持股比例越高，对企业价值的影响越大；有其他股东对进行第一大股东股权 制衡能提高企业价值；与“协同效应”假说相一致，股权集中度与公司价值正相 关，股权集中度越高，企业的价值将越大；(2)对第一大股东持股比例进行股权 制衡能促进企业的研发投入强度；股权集中度与企业研发投入强度有显著相关性， 股权集中度越高，企业的研发投入相对而言将越高：(3)研发投入不仅对有其他 股东对第一大股东的股权进行制衡与企业价值起中介效应，而且对股权集中度与 企业价值之间也有中介效应。 在本文的最后总结了研究结果，并针对研究结果提出了一些建议，同时也指 出了文中研究过程中存在的不足以及未来的可能研究方向。 关键词-研发投入 企业价值 股权结构 中介效应 Abstract Abstract the RD hasbecomeall tomeasure intensity importantsymbol Enterprise innovationand ofthe isthemaindriverto potential enterprise，which development andeconomic isthebasic tomake promotetechnologicalprogress growth．It guaranty the toachieve inthefiercemarket advantage competition． enterprise getlong-term relatedresearchofRDinvestmenthasbecomecommonattention Therefore，the in and theorists topics practitioners． Inthe of 2006，national beginning deploymentimplemented”nationallong·term scientificand the of