利用外汇储备进行海外并购的问题及对策的分析.pdfVIP

他山之石 Overseas Experience 利用外汇储备进行海外并购的 问题及对策的分析 第二期赴加并购班第4组＊ 00年金融危机以来，国际经济形势日趋复 降，居民消费不振；欧洲主权债务危机继续深 杂，尤其是当前欧债危机愈演愈烈，美国经济大 化；高通胀抑制了中国、印度和巴西等发展中国 幅下滑，失业率居高不下，无不反映出当前经济 家的经济增长。上述因素增加了全球经济复苏 形势的严峻。随着当前以美国为主的国际储备货 的不确定性，也使美国的经济增长受到多方面制 币国家出现危机，美联储实施大规模的量化宽松 约，美国经济面临极大的下行风险。一般认为， 货币政策，使得美元持续疲软，再加上美国不断 稳定的经济增长是强货币的前提，当前美国的经 对人民币施压使得人民币升值预期越来越强烈， 济形势则为未来相当长一段时间美元的疲软奠定 导致以美元和美国国债为主的中国外汇储备体系 了主基调。 面临极其严峻的挑战。由此可见，在当前的国际  ．除了经济基本面的影响之外，受以下三个因 经济形势下，充分有效地利用我国的外汇储备， 素的影响，美元将在今后一段时间内呈贬值趋势。 通过大规模海外并购使美元转换为我国的海外资 （1 ）美联储货币政策。美联储最近公布的 产是可行并且十分必要的，对优化我国外汇储备 货币政策方针指出，将维持超低利率至0 1年， 结构，实现外汇储备保值增值，以及对我国企业 这必然促使全球投资者寻找高利率的货币而打压美 海外扩张，提升国际影响力，都具有重要意义。 元；再加上不排除美国将继续推出新一轮的量化宽 并购年代已经来临。 松货币政策，导致美元泛滥，从而加速美元贬值。 （ ）由于美国主权债务不断上升，且美国主 一、利用外汇储备进行海外并购的背景 权债务信用评级遭到下调，全球投资者，尤其是 及必要性 亚洲和中东地区的投资者、主权财富基金等，将 （一）美元疲软，在今后一段时间呈贬值趋势 逐渐下调资产组合中美元的比重。 1 ．美国房地产市场持续不振，政府开支下 （ ）美国巨额的逆差贸易并没有根本改变。 ＊小组成员：国信证券龙涌、中信证券宋家俊、民族证券卢涛、招商证券丰羽、华宝证券刘惠、中国证券业协会王晓慧 中国证券 年第 期 0 2012 03 Overseas Experience 他山之石 美国巨额贸易逆差所导致的经常账户逆差，也对 以获取股权；然后，将外汇投入到海外并购项目 美元贬值产生了压力。并且美元贬值符合美国增 中；最后，在合适的时候通过被投资企业的上 加出口以刺激国内经济的需要。 市、重组等方式完成投资的退出。另外，对中小 国企或民营企业，则可通过提供外币贷款的方 （二）我国外汇储备面临极大风险 式，扶持其进行海外收购。 根据国家外汇管理局的统计数据 ，截至0 11