产融型企业集团利率市场风险实证研究.pdfVIP

第33卷 第 180期 财经理论与实践(双月刊) Vo1． 33 NO． I80 2012年 I1月 THETHE0RY AND PRACTICE 0FFINANCE AND ECoNOM ICS NOV。 2012 · 金融与保险 · 产融型企业集团利率市场风险实证研究 王 帅 (中南林业科技大学 经济学院，湖南 长沙 410004) 摘 要i以Flannery部分调整模型以及 Granger因果检验为实证研究法对产融型企业集 团的利率市场 风险进行了实证研究，结果表明：产融型企业集团在运营期间面临的风险为利率上升以及利率波动率上升的 风险，且参股商业银行、证券公司以及保险公司的产融型企业集团的利率市场风险表现 出了一定的差异性， 这为产融型企业集 团的利率市场风 险的控制提供 了一定 的借鉴意义。 关键词 ：产融型企业集 团；利率市场风险；Flannery部分调整模型 中图分类号：F830．9 文献标识码 ： A 文章编号：1003—7217(2012)06—0027一O4 发现存在利率对银行控股型企业 的风险溢出有重要 一 、 引 言 影响L8；外汇市场也是金融控股集 团的重要风险来 产融型企业集团在运营过程 中虽然存在一定的 源 ，各 国市场紧密相连，外汇市场 的波动也 日益加 优势，但它也是一把双刃剑，如果不能有效规避其市 剧 ，外汇变化也会导致金融机构和金融控股集团外 场风险，产融型企业集团非但不能取得一定 的经济 汇资产的波动[9叼；信贷市场风险在金融控股集团 效应，反而会陷入危机境地 。由于产融型企业集 团 的风险管理 内容中也居于重要地位，信用风险常常 的特殊经营模式，在金融危机频频爆发的背景下，市 导致银行或其他金融机构的破产[1。 场风险极易通过其参股金融公 司传导至控股集 在当前市场背景下，利率变化较为频繁，金融机 团[1]。因此 ，在此背景下，探讨参股金融如何影响产 构或产融型企业集团的利率风险也逐渐增大 。在金 融型企业集 团风险，对产融型企业集 团有效地规避 融机构的利率市场风险方面，如果金融机构的资产负 市场风险具有重要的现实意义。 债结构不合理，利率和货 币市场的风险会给商业银 关于产融型企业集 团市场风险的研究主要集 中 行、金融控股集团等带来流动性冲击。对于产融型企 在四个方面：权益市场、利率市场、外汇市场和信贷 业集团来说，产融型企业集团的利率市场风险表现在 市场 。0bi和 Emenogu考察了美 国商业银行进入 两个方面：首先，产融型企业集团的金融资产价值受 非银行领域前后的风险和收益状况，结果表 明扩张 利率波动影响；其二，如果产融型企业集团的利率敏 后总体风险有所下降口；Joseph和 Swary将金融业 感性金融资产负债结构不合理，利率的波动会给产融 的传染性效应分为直接效应和间接效应 ，发现通过 型企业集团带来一定的流动性冲击。 资本市场联系的传染 比较 明显[3；Myron等发现通 就国内而言，目前对产融型企业集团的研究主 过权益市场 的信息，银行控股集 团能够评估风险状 要关注权益市场风险、外汇市场风险和信贷市场风 况[，Timothy同样证明了Myron等的观点[5；Pais 险，研究理论和研究方法都 已相对成熟，对于利率市 和 Stork对澳大利亚银行业 的市场风险研究发现银