大股东掏空上市公司的根源及其治理.pdfVIP

维普资讯 lj{{1ljj{jIllj{Ijj{jIl{{jI{jjIl{j{I{lljIljjjIljjlIlljjIjjj1ljllllI1111IllllIllllIIlllIlll1Illl1IllllIlll1Illll Illl1IllIlI{ll{llll{{IllllI{lllIl{llIllllI{ll…IllllIlll{Ill{lIl{llIll{lIllll{l{ll{Illl{I{{l{IllllIll{lIllllIllll{{{ll{Ill{{Ill{{ 大股东掏空上市公司的根源及其治理水 口 耿志民 (郑 州 大学 商学 院 ，河南 郑 州 450052) [擒要】根据对大股东掏空上市公司行为机理的分析，本文认为国有股 “一股独大”的股权结构是造成国有控股股东滥用 控制权、掏空上市公司的根本原因。这决定了我们必须在深化国有产权制度改革、减持国有股、完善股权结构，进而改进 公司治理机制的基础上，加强制度建设，采取多种措施清欠大股东 占款，遏制大股东侵 占上市公司资金行为的再发生， 实现上市公司质量的全面提高。 [关t词】大股东；掏空；公司治理；国有股减持 [中圈分类号】FT／6 [文献标识码】A [文章编号】1003-11~ (2007)01．-003S-03 市有 189家上 市 公 司存 在 不 同程 度 的大 股 东 占款 问 一 、 大股东掏空上市公司行为及其影响 题 ，占款 余额 合计 为336．41亿 元 ；截 至20o6年8月 31 日，沪 深两 市共有 123家公 司存在 大 股 东侵 占上 市 公 大量 的案例分析表 明 ，大股 东掏 空 (Tunneling)上 司 资金 问题 ，占款余额 仍 高达294．05亿 元 。由于诸 多 市公 司 的方 式错 综 复杂 ，且 屡禁 不 止 ，对 上市 公 司及 原 因 ，部 分 上市 公 司一 直没 有 清欠 计 划 ，措 施不 落 其 中小股 东 、我 国证 券 市场 的健 康 发 展产 生 了极 大 实 ，相 互 敷衍 推 诿 ，个 别公 司甚 至 产 生 了新 的 占用 。 的危害 。 由于资金 被大 股东长 期 占用 ，上 市公 司流 动 资金 匮 第 一 ，直 接 占用 上市 公 司 资金 。资料 显示 ，2002 乏 ，同时不 得 不对 应 收款计 提 坏 账 准备 ，导致 管理 费 年 全 国有 676家 上 市 公 司 (占l175家 上 市 公 司 的 用 剧 增 。正 常经 营举 步维艰 ，丧 失 持 续成 长 的能力 ， 57．53％)存 在 大股 东 占款 问题 ，被 占用 资金合 计 达 不 得不 靠 增加 银行贷 款度 日，直 至沦 为sT公 司甚 或 966．69亿元 ，平均每家公司被 占用 资金 1．43亿元 。到 被 终 止上 市 ，损 害 了上 市公 司及其 中小股 东 的利 益 ， 2004年 中期 ，沪 市上 市 公 司 资金 占用 发 生 额 总计 侵蚀 了公 司治理 的共 同利 益基 础 。 282．2亿元 、占款 余 额448．7亿 元 ，其 中 ，大股 东直 接 占 第 二 ，关联 交易转移上 市公 司 资产 。大股 东往往 用 107．2亿 元 ，大股 东控 股 子公 司 占用75．5亿 元 ，其他 把上市公司作为大股 东集 团中的一颗棋子 ，利用其 关 联公 司 占用265．8亿元 ；深 市44．55％的上 市公 司 向 控 股地 位 操纵 关 联交 易 的条 件 ，实施不 公平 的关 联 关 联 方提 供 资