基于企业生命周期的财务风险预测.pdfVIP

大 庆 石 油 学 院 学 报 第 32卷 第 6期 2008年 l2月 JOURNAlOFDAOING PETR()IEUM INS]、ITUTE Vo1．32 No．6 Dec． 2008 基于企业生命周期的财务风险预测 任秀梅 ，王 丹 ，王玉翠 ，邓燕红 ，杨 国庆。 (1．大庆石油学院 经济管理学院，黑龙江 大庆 163318； 2．惠州市惠城区农村信用合作联社 ，广东 惠州 516OOl 大庆油 田有限责任公司 财务资产部．黑龙江 大庆 163453) 摘 要：根据企业生命周期理论 ．针对企业处于初创期、成长期、成熟期及衰退调整期 4个不同阶段的特点．建立基 于现金流量的财务风险预警模型，以期及 时发现风险、规避风险 。延长企业寿命．应用算例表 明，计算结果的平均相对误 差为 2．8 ．平均相对精度为 97．2％。预测结果 比较理想，该预警模型具有一定的应用价值． 关 键 词 ：企业生命周期；现金流量 ；财务风险；预警模型 中图分类号 ：F406．7 文献标识码 ：A 文章编号 ：l000—1891(2008)06—0115—03 0 引言 企业的生命周期是企业的生命线．直接关系到企业的生存 与发展 ，企业 只有掌握生命周期的发展规 律，预测和防范生命周期不同阶段 ¨】。可能遇到的各种风险，才能使企业沿着 良性 的态势发展下去 ，以延长 企业的寿命．目前 ，我国对企业财务风险预警研究仍处于初级 阶段．主要借鉴 国外已有的模型l2]，用静态 指标进行预测，忽略了企业生命周期的特征及其对财务风险 的影响 ，严重影响了财务风险预测的准确 性．笔者依据生命周期理论 ，运用灰色灾变方法 预测财务风险．灰色灾变方法建模所需信息较少，通常 只要有 4个以上数据 即可建模 ；建模时不必知道原始数据分布的先验特征，对无规或不服从任何分布的任 意光滑离散的原始序列 ，通过有限次的生成即可转化成为有规序列；建模时可保持原系统的特征，能较好 地反映系统的实际状况 ，冈而预测的准确性较高． 1 现金流量在企业生命周期各阶段的特点 (1)初创期．企业初期 ，现金流量投资活动通常活跃 ，消耗的现金流量远大于经营活动产生的现金流 量．而且存在大量筹资需求．筹资活动产生的现金流量金额巨大，净值通常为正数． (2)成长期．进入这一阶段 ，产品市场需求开始逐步旺盛，销售额也在逐步增加，大量货 币资金开始回 笼，经营活动产生的现金流量数值在不断增加 ；企业仍需不断追加投资．投资活动现金流量净值几乎为负 数；经营活动产生的现金流量很可能无法满足企业投资的需求 。因此筹资活动 中现金流量净值可能是正 数，也可能是负数． (3)成熟期．处于成熟期的企业 ，产品销量稳定 ，进人投资回报期 ，经营现金流量稳定 ，经营活动现金 流量净值通常为正数；投资活动现金流量净额多数情况下为正数 ；筹资活动的现金流量净值通常为负数． (4)衰退调整期．企业进入衰退期 。市场开始萎缩 ，销售额显著下降。产品老化，没有创新，价格降至最 低可能也无法挽留同定消费者．衰退期的企业面临寻找新的商机或破产的结局．如果及时进行企业转 移 ，将进入另一个初创期继续发展；但如果墨守成规 ，企业最终会耗尽所有资产，进入死亡期l1’．衰退期的 企业经营活动现金流量净值通常为负数；企业大规模地清理证券和财产 ．从而产生大量的现金流入量． 收稿 日期 ：2008—06—18；审稿人：邵 强 ；编辑 ：王文礼 基金项 目：2008年黑龙江省教育厅人文社会科学研究项fI(1153t010) 作者简介：任秀梅(1965一 )．女 ，教授 ．主要从事会计 、审计和风险管理方面的研究 大 庆 石 油 学 院 学 报 第32卷 2008年 2 企业财务风险预警模型构建 依据企业生命周期理论分析，当企业发生财务风险时，其某些财务指标总是存在着一些异常表现，这 种异常具有一定的规律性．因此 ，可根据 以往异常出现的时间来预测未来可能出现异常的时间．现金流 量是衡量企业是否存在财务风险的重要标准 ，是预测企业财务风险的 “晴雨表”．因此 ，选择现金流量指 标[5构建模型，预测企业财务风险