对当前美国金融危机的思考：演化、成因与效应.pdfVIP

次 sUbpimieLendingcris．s ■ 聪警薜美国謇融磨稚舅螺 考■ 演化 脯因商效应 湖北省政府金融办、人 民银行武汉分行 联合课题组 摘 要 ：本 文 回顾 了美 国金 融危机 产 生 、升 级和 扩 散 的过 程 ，探 讨 了金 融危机 产 生 的原 因 ，并分 析 了金 融危机 的效 应 ．以及 金 融 危 机 对 我 国经 济 发 展 的启 示 。 关 键 词 ：全 融 危 机 ；成 因 ；效 应 中 图分类 号 ：F830．99 文 献 标 识码 ：A 文 章编 号 ：1009--3540(2008)12一OO12—0005 目前 ．美 国正陷入百 年一遇 的金融危 机 ，金融机构 益为基础 ，发行定期还 本付息 的债券 ，把房产抵 押贷款 纷纷 倒 闭 ，股票价 格不断 下跌 ，人 们对 金融 市场 、经济 转让 去 ，从而 获得新的资金发放下一轮贷款 。为 了更 前景 的信心严重不足 ，美 国政府陷入 了救 助 的泥淖之 好地出售抵押贷 款证 券 ，获得更 多资金扩大房贷业务 ， 巾。这场罕 见的危机 南次贷危机 的不 断演变而来 ，并 引 美 国房地 产金融机构在投 资银 行 的帮助下 ，将 抵押贷 发 了全球性 的金融 动荡 ，世界经 济增 长减缓 、减 弱 ，甚 款证券反 复拆分 、整理和包装 ，再 由知名 的信 用评级机 至面临长期衰退 。这 场危机对我 国的经济金融发展形 构对资产 包评 出不 同的等级 ，出售给投 资者 。购买者一 成 了冲击 ．很 多人在认识 上还有模糊 和 困惑 的地方 ，为 般是商业银行 、投资银行 、保 险公司 、共 同基金 、养老基 此 ．我 们联合组织 课题 组 ，形成 了初步 的研究成果 。 金和对 冲基金等机构 ，也有一 些机构 以此 为基础设计 一 、 美 国金 融危机 的演化 ：起步 于次贷 危机 。经 历 出理财产 品 ，向个人投 资者 出售 。 一 个逐步升级和 扩散 的过程 。全球金 融体 系遭 受重创 。 但是 ，房价 不会永远上涨 。2005年后 ，由于 美 国经 政府救市的效果 并不显著 。危机还 在继续 济持续走高 ，为防止经济过热和通货膨胀 ，联邦基金利 美 国的金融危机是 由次贷危机 引起 的。次级贷 款 率 多次上调直 到 5．25％，利率上升使 得 购房者还 款压 是贷款机构 向信用 程度低 和收入不 高的借款人提供 住 力加大 ：与此 同时 ，房价停 止上涨 ，开始 下跌 ，一部 分购 房按揭贷款 。次贷危机是指美 国金融机构发放 次级贷 房者 断供 ，金融机构 收回的房产不 能抵 消贷款损 失 ，以 款后 ，由于贷款 利率 上升 ，还 贷压 力加大 ．购 房者无 法 次级贷 款为基础 的一 系列金融衍 生 品的兑现就 成 了问 偿还贷款本 自，，从 而导致 与次 级贷款相关 的金 融创新 题 。在此情况 下 ．次贷资产及相 关金融衍生 品的价值大 产 品价格暴跌 ．机构投资者损 失惨 重 ，金融市 场流动性 幅缩水 ，成为金融机构 资产负债表 上 的 “毒药 ”．导致 金 不足 ．进而导致 金融机构破产 兼并 。由于次贷 危机 引发 融机构 大面积亏损甚 至倒 闭 ，次级贷 款 的问题开 始暴 从事房 贷业 务 的金融机构倒 闭 ，摧毁 了金融市 场信心 ， 露 ，次贷危机爆发 。 并进一 步蔓延 和扩散 到其 他金融 机构 和金 融 市场 ，引 美 国 的金融市场 高度关联 ，危机在 各个市 场 问进 发金融危 机 。 一 步扩散和传染 。美 国的金 融市场分 三个 层次 ：第一一一层 (一 )次贷