负利率对冲调控加息通道打开.pdfVIP

I观察 ·金融资本I lOBSERVATlON ·FINA l巍 20 25+ 年l0月 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率上调o． 百分点，其它各档次存 I 贷款基准利率据此相应调整。这是自央行~2007512k]21日加息(然后便是连续降息5次)后34个月来的首次加息，超出_ 20 了许多人的意料。而且，随后，10月 日，住房和城乡建设部求上调公积金贷款利率 ■ 负利率对冲调控 息通道打开 效果 直不算理想，房价仍在高位，市场预期 依然紊乱，常规性的调控手段又几平用尽，接下 来该怎么办? 对于这次加息是为了通过收缩流动性以打 这次加息白勺的主要动因与意义，主要体现 击通货膨胀的说法，确有一定的道理。统计局公 在如下方面：一是打击通货膨胀 ，打击房地产等 布白勺数据显示，9月CPI同比高达3．6，连创23个月 资产泡沫，抑制投资、经济过热，二是在收紧货 来的新高，通货膨胀压力日趋增加，政府确实需 币政策，显示了政府希望改变负利率状态的态 要采取行动予以打击。而众所周知的是，统计局 度，抑制存款从银行搬家而进入民间投资渠道 数据公布的数据，并不能反映出现实物价持续 推高投资过热：三是主要用于助力汇率谈判、应 快速上涨的真卖情况，现实的通货膨胀水平极可 对国际货币战争的 经“济外交”；四是透露出五 能比3．6这个CPI数据要高。因此说，加息O．25(一 中全会精神及 十“二五”规划的某些信号，在下 年期以上贷款只有0．2)，对于打击通货膨胀来 一 个五年的发展宏 图中，国家或不再过于强调 说，或应该说见效不会太大，其主要目的或在于 GDP增长，而将实现从 “国强”向 “民富”的战略 助力房地产调控，不过效果如何还有待验证。 转型，经济发展考虑的首先是效果而不是增长 在银行存款负利率、民间借贷利率要高出 速度：五是深化房地产调控，打击房价预期。其 许多的情况下，老百姓纷纷把存款从银行搬家 中，最为主要的将是两点，一是通过收缩流动 出来，通过私募、私人借贷、购买理财产品等途 性以打击通货膨胀，二是释放深化房地产调控 径，进入了民间借贷、房地产集合信托，最后流 的信号，以促使房价合理下降。 向了房地产开发贷款，客观上将缓解一些开发 商的资金压力，从而使得一些开发商降低了降 削减负矧率 降{既资金流动’瞳 价促销的动力，使得房地产企业短期之内能够 一 方面，中国的利率水平即便与CPI数据相 继续和调控力量胶着。而另一方面，本来此轮房 比较也已经是持续多月为负，如果与和居民生 地产调