上市公司中独立董事的作用分析——基于自愿设立独立董事的上市公司的分析.pdfVIP

婴鱼 一“’呱 ，泞一 厂一怡衫 ，那卜、 哭 杖任济市场 户乡圣营 管澳延 上市公 司 中独立董事 的作用分析 一一 基于有愿设立独立黄事的上市办司的介析 刘月维 田京京 (东北财经大学研究生院，辽宁 大连 161 20 )1 摘 要 : 为了检验我国上市公司引入独立董事制度是否发挥了作用，本文采用 自愿设立独立董事的公司2001 一200 6 年的 数据，用面板数据分析方法，通过对 自愿设立独立董事的公司进行研究发现:董事会规模与盈余管理量正相关;独立董事比 例与盈余管理量呈倒U 型曲线关系;独立董事津贴与盈余管理量呈U型曲线关系。 关键词 :独立董事; 盈余管理; 童事会 一、引言 议次数越高，审计委员会会议次数越高，盈余管理程度越低。 为了完善我国的上市公司治理机制 ，200 1 年 8 月，中国证 与国外学者研究结论相似 ，由于样本的选取和研究方法 的 监会发布 关《于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，标 不同，我国学者对独立董事监督效果也得出了不同的结论。胡勤 志着中国上市公司独立董事制度的正式实施。该文件要求 ，200 3 勤、沈艺峰(200 2) 以2(XX) 年沪深两市上市公司中建立独立董事 年6 月03 日前，各上市公司董事会成员中至少应包括三分之一 制度的65 家公司为样本分析，得出的结果表明: 中国上市公司 的独立董事。对于独立董事制度能否对我国的上市公司治理起 的经营业绩与外部董事之间存在不显著的相关关系，上市公司 到预期的改善作用，众多学者有不同的看法，因为我国引人独立 的经营业绩在很大程度上并不受独立外部董事的影响，但独立 董事制度是照搬国外的做法 ，制度 因素、法律因素 、环境背景等 董事在一定的比例范围内有助于改善上市公司的经营业绩。李 的不同可能会对独立董事发挥作用产生影响。而且 由于我国的 常青等(2以只)认为独立董事与盈余管理量呈现抛物线关系; 支 上市公司必须拥有独立董事是由上而下强制实施的，与国外为 晓强、童盼(200 )5 研究发现，公司的盈余管理程度越高，独立董 了满足公司治理发展而 自然形成有所不同。为了检验独立董事 事变更概率和变更 比例越高。第一大股东变更的上市公司要 比 制度在我国的运作效果如何，本文选取了在证监会要求设立独 未变更第一大股东的公司表现出更高的独立董事变更概率和变 立董事前 自愿设立独立董事的公司为样本，并试图通过实证分 更比例。张逸杰等(20( 拓)证明了盈余管理与独立董事之间不是 析来回答这个问题。 简单的线性关系，而是一种 U 型二次曲线关系。 与大部分学者的研究切入点不同，本文暂不研究独立董事 三、研究假设和设计 制度与公司绩效之间的关系，而是研究实施 了独立董事制度是 近年来我国上市公司治理结构改革不断深化 ，国家颁布了 否有效抑制了上市公司的盈余管理。关于盈余管理 目前尚无统 许多新的政策和法规 ，其中关于上市公司必须设立独立董事的 一的定义。目前普遍被认可的是Healy 等( 1999 )对盈余管理的 规定更是一石激起千层浪，引发了许多争论和思考。为了更合理 定义，即企业管理当局在编制财务报告和规划交易时，利用职业 的检验独立董事是否履行了自己在上市公司中应尽的义务 ，而 判断来变更财务报告，旨在误导以公司经营业绩为基础的利益 不仅仅是充当 “花瓶”，我们选择了自愿设立独立董事的样本公 相关者的决策或者影响那些以会计报告数字为基础的契约的行 司，以期得出更加合理的结论。本文选取的样本来 自中国证券报 为。虽然关于盈余管理有不同的定义，但是通过大部分的定义我