已实现波动和赋权已实现波动的比较研究.pdfVIP

第 9卷第 2期 西 北 农 林 科 技 大 学 学报 (社 会 科 学版 ) Vo1．9 No．2 2009年 3月 JournalofNorthwestAFUniversity(Socia1ScienceEdition) M ar． 2009 已实现波动和赋权 已实现波动的比较研究 李玲珍 ，郭名媛 (天津大学 管理学院，天津 300072) 摘 要 ：已实现波动是针对高频金融时间序列的一种全新的波动度量方法 ，具有不需要模型和计算方便 的优 点。赋权 已实现波动则对 已实现波动进行 了改进 ，是另一种更为有效的波动度量方法。本文从定义形式、无偏性、有 效性 、日历效应等方面对 已实现波动和赋权 已实现 波动加 以比较 。通过对上海股票 市场的实证研 究 ，说 明 了赋权 已 实现波动是优 于已实现 波动 的波动 估计 量。 关键词 ：已实现波动 ；赋权 已实现波动 ；日历效应 ；无偏性 ；有效性 中图分类号 ：F830．91 文献标识码 ：A 文章编号 ：1009—9107(2009)02—0044—04 (一)已实现波动的定义 刖 昌 定义 1_1]：已实现波动 (realizedvolatility)为金 ARCH类模型和SV类模型主要是针对Et数据对 融资产 日内收益平方之和 ，即： 波动进行建模的，计算相当复杂，而且只有满足相应 RV 一 ∑N一1r (1) ， 模型的假设条件及参数波动模型形式准确的情况下， 其中：r为金融资产的 日内对数价格收益，N 波动的估计才有效 ，而通常这些模型能否很好地刻画 为在 [t，t+1]时间段 内等时间间隔的采样次数。 真实的金融波动又是不确定的。采用高频数据对金融 (二)赋权 已实现波动的定义 波动进行研究更能充分利用金融市场价格运动 中的 定义 2]：赋权已实现波动 (weightedrealized 信息，有助于对金融波动的估计和建模。在金融高频 volatility，WRV)为金融资产 日内收益平方 的加权 时间序列的基础上发展了一种全新的波动度量方法 — — 之和 ，即 已实现波动 (realizedvolatility)，该方法具有不 W RV 一 ∑N：1w r2 ． (2) 需要模型和计算方便的优点。但是 ，已实现波动也存 其 中：w 为 日内收益平方的权重 。 在其缺点 ，赋权 已实现波动则对已实现波动进行 了改 进，是另一种更为有效的波动度量方法。本文从定义 郭名嫒、张世英 给出了赋权 已实现波动 中权