法律渊源、投资者保护与财务报告质量——来自全球主要股票市场的证据.pdfVIP

中国会计评论 CHINAACCOUNTINGREVIEW 第 8卷第 3期 Vo1．8，No．3 2010年 9月 September，2010 法律渊源、投资者保护与财务报告质量 一 一 来 自全球主要股票市场 的证据 蒋义宏 陈辉发 郑 琦 摘 要 本文以全球 38个主要股票市场 2000 2007年上市公司为样本 研究 了法律渊源和投资者保护对股票市场财务报告质量的影 响。研 究发现英美 法系国家 (地 区)股 票市场财务报告质 量总体 上高于 大陆法 系国家 (地 区)股票 市 场财务报 告质量，但大陆法系 国家 (地 区)中斯堪的纳维亚大陆法系国家股票市场 财务报告质量显著高于英美法系国家 (地 区)股票市场财务报告质量 ，法 国和德 国 大 陆法系国家 (地 区)股票市场财务报告质量是最低 的。投资者保护越强的国家 (地 区)股票市场财务报告质量更高。进一步研究发现英美法系 国家(地 区)投资 者保护对其股票市场财务报告质量影响不显著，但在大陆法系国家(地 区)投资者 保护越好其股票市场财务报告质量越高。这一研究发现表 明制定细致且可行 的 投资者保护法律 、加强证券监管和执法效率是可 以提高股票市场财务报告质量 的，这为我国股票市场财务报告质量的提高提供 了一条现实 的路径。 关键词 法律渊源，投资者保护 ，财务报告质量指数 ，全球主要股票市场 引 言 自20世纪 9O年代开始 ，国际会计学术界逐渐从制度环境视角出发对会计 信息质量进行 了一系列跨 国研 究(如 Alford等，1993；Joos和 Lang，1994；Pope 和 Walker，1999；Ball等，2000，2003，2008；Land和 Lang，2002；Leuz等，2003； Francis和 Wang，2008)，为进一步加快 国际会计协调进程提供 了重要的证据支 持。他们研究发现一国(地 区)的制度环境是影响会计信 息质量或会计盈余质 量的主要因素。以往针对 中国资本市场的研究也表 明，制度环境或制度安排会 对企业会计信息质量产生重要影响(刘峰，2001；刘峰等，2004)。然而在 以往这 蒋 义宏，上海财经大学会计与财务研 究院，上海财经大学会计学院 ；陈辉 发，上海海事大 学经济 管理学 院；郑琦，上海财经大学会计学院。通信作者 ，蒋义宏 ，邮编 ：200433，Email：yhiiang@mail．shufe．edu． an。本文系国家 自然科学基金项 目(项 目批准号 、教育部人文社会科学重 点研 究基地重大项 目(项 目批准号 ：O8JJD63OOO5)、上海财经大学 2‘1132程 ’三期重点学科建设项 目和上海海事大 学重点学 科 (会计学)建 设项 目的阶段性成果。作者感 谢匿名 审稿人 的宝贵修改意见，特别感谢西悉尼大学以及唐 清亮教授的支持和帮助 ，当然文责 自负。 276 中国会计评论 些研究中，针对财务报告质量 的测度并不相 同，在一定程度上影响了不同国家 间结论的可比性。本文选取了刻画财务报告质量的系列指标，构建 了一个综合 指数来衡量 国家(地区)问股票市场财务报告质量，这样便于各国(地 区)之间股 票市场财务报告质量的比较，并在此基础上进 一步分析 了法律渊源、投资者保 护对股票市场财务报告质量的影响。 本文结构安排如下：第二部分是对相关文献进行 回顾，在理论分析基础上 提 出本文研究假说；第三部分是研究设计；第四部分是实证结果及分析 ；第五部 分是不同法律渊源下投资者保护对股票市场财务报告质量的影响；最后一部分 为研究结论与建议。 二 、文献 、理论分析与研 究假说 (一)相关文献回顾 1．法律渊源与会计信息质量