在美上市中国概念公司近期遭遇信任危机的短期与长期影响分析.pdfVIP

经济观察 黼 黼豳—黛豳嗣— — — … C…hina 鬲 ～ 在美上市中国概念公司近期遭遇 信任危机的短期与长期影响分析 一 赵 昌文 项安波 王怀宇 贾 涛 近 股无论财务是否造假，经营是否正常， 首先，美国证券交易委员会 (sEC) 均纷纷大跌。i美股中概 30指数从4 对投资者提出警示，对部分上市中国 为，在美国证券市场上遭受空头袭击， 月底最高为 1289。78，到6月28日收 概念公司停牌乃至启动调查，基本属 市值大幅缩水，甚至被要求限制买入、 盘时，指数为 1037．25点，比4月底 于正常的监管行为。 停牌或摘牌，这一事件对这些公司产 下降了 l9．58％I纳斯达克中国指数 我们仔细阅读了2011年以来SEC 生了极大的影响，甚至可能导致整个 从4月底的243．56跌至6月28日的 官方网站的新闻发布，发现SEC经常 中国概念公司遭遇严重的群体性信任 2o9．4|6，下跌了l4％。20l1年在美 国 就庞 氏骗局、内幕交易、财务造假等 危机。本文对此事件发生的主要原因 上市的l3家中国企业 中，12家跌破 不法行为发布监管处理公告，并不特 及其短期和长期影响进行了研究，并 发行价。一些拟赴美上市的中国企业 别针对 中国。而且，在2011年以来 提出了相应的对策建议。 更是忐忑不安，恐遭遇美方更为严格 sEC发布的 100多条公告中，涉及中 的审查和资本市场上投资者的冷遇。 国公司的不过几条。对印度公司、美 事件回顾及基本认识 这一事件虽然表现为部分中国概 国大公司也有不少的负面公告。如 3 念公司在国外更严格的监管及一些做 月 1日，SEC发表公告称，高盛和宝 在美中国概念股遭遇信任冠机始 空势力借机渲染下集中爆发的诚信危 洁的董事会成员被控涉及内幕交易， 于2010年 10月，进入2011年3月以 机，但本质上却深刻反映了中美两国 4月5日，SEC发布公告称，印度的 来，形势严重恶化，有24家在美上市 资本市场的文化差异和法治差距，是 Satyam计算机服务公司存在财务欺 中国概念公司的审计师提出辞职或曝 全球化与地域化、一体化与多元化的 诈，在过去五年中夸大其收入超过 10 光其审计对象存在财务 问题，l9家遭 碰撞。事件的发生及其蔓延已经对中 亿美元，等等。 遇停牌或摘牌；一些做空机构乘机渲 国企业的国际形象产生了消极的影响， 其次，美国少数经纪商禁止其客 染、放大中国概念公司的造假嫌疑 ， 并且可能会继续影响全球投资者对中 户动用借人资金买人 130多家中国概 事件愈演愈烈。特别是进入6月以后， 国企业价值的理性判断，导致世界范 念股一事，也属于较为正常的市场行 对 中小型、反向收购上市公司的信任 围内对中国法治水平和企业信用水平 为， “去杠杆化”也并没有专门针对中 危机逐渐演变为对中国概念公司的群 的质疑，甚至更严重地会影响到一些 国公司。正如经纪商 “盈透证券”6 体性信任危机。一些证券经纪机构纷 发达国家对中国市场经济地位和国家 月9日发表的声明称，“我们没有什么 纷调整对 中国概念股票的交易策略； 形象的判断。 黑名单，禁止保证金交易就是去杠杆 美 国证券监管机构则通过风险警示等 对此，当前的重点首先是要有客 化，在我们公司有 13800多只股票被 手段，对反向收购上市企业采取更严 观、理性和正确的分析与判断。同时， 去杠杆化，这 130多家不足 1％”。 格的要求，并发布公告对两家中国概 也应该及时深入地研究其可能带来的