成本高企VS需求低迷郑州PTA或万元关口下方宽幅震荡------.docVIP

成本高企VS需求低迷 郑州PTA或万元关口下方宽幅震荡------ 2012年PTA市场回顾与2013年展望 目 录 2012年郑州PTA走势回顾 欧盟就二轮援助计划达成协议提振市场信心 郑州PTA反弹走升 宏观层面利空笼罩 PTA承压下行 原料PX高位运行及低终端需求对决 郑州PTA现箱体震荡 PX高企令PTA生产亏损扩大 PTA突破上行 影响郑州PTA走势的基本因素 原料市场方面 原油市场先扬后抑 PX冲高后探底回升 PTA追随冲高回落后再现反弹 PTA产业链供需情况 1、2012年PX新增产能情况 2、2012年PTA新增及扩产情况 3、2012年聚酯装置新增或扩产情况 4、传统产销旺季不旺 PTA需求难以放量 5、2012年PTA现货呈现冲高后探底回升走势 6、人民币升值以及中国经济转型给劳动密集型纺织业带来压力 7、PXPTA进口情况 三、2013年PTA产业链的发展情况 1、2013年原料PX新增产能明显较2012年提高 2、2013年PTA产能将大幅增加 3、2013年下游聚酯产能增长略逊于2012年 4、传统产销旺季不旺 PTA需求难以放量 第三部分 后市展望 摘要：2012年，PTA市场总体表现为冲高主要市场的经济增速预期普遍被下调，外需难有强劲表现，。，对原油上涨的内在推动力有望维持，并会从上游对PTA价格形成支撑。商品市场借力航2012年，PTA市场总体表现为冲高，LTRO为欧洲银行业注入流动性，提振大宗商品市场信心、加之春节长假前下游聚酯涤纶企业集中备货，拉动PTA现货需求，激发了市场做多热情，提振郑州PTA指数在2月8日上探至9237元/吨2012年以来新高。此后由于下游聚酯产销持续低迷，且全球经济增长放缓预期充斥，加之欧洲忧虑阴霾笼罩，令大宗商品市场承压下行，随着6月末纽约原油期货探明阶段底部后的震荡扬升，作为原油衍生品PX跟随上涨，对郑州PTA构成良好的成本支撑，但由于终端旺季需求未现明显好转，令PTA需求难有放量，郑州PTA呈现箱体震荡，总体来看，201年期价运行有以下特点TA1205从去年底的8400一路上涨至2月8日的9246元，快速回落到8852后再度上涨。3月5日最高上摸至9238元/吨现止涨回落，并成功构筑双顶形态，此后于3月15日有效下破双头颈线，宣告此轮涨势终结。本轮上涨主要受欧洲央行两轮LTRO为欧洲银行业注入流动性，提振金融市场做多信心、春节前夕下游聚酯涤纶企业集中备货，释放PTA现货需求拉动，郑州PTA在3月5日二次逼近9200元/吨附近。 图1-1 郑州PTA指数走势图 数据来源：文华财经 北京中期研究院整理 二、宏观层面利空笼罩 PTA承压下行 3月5日以后，随着下游需求的下滑，纺织企业订单减少，库存增加等不利状况频现，3-4月的传统纺织旺季行情彻底落空，市场心态不断转空。同时宏观面中国两会期间，政府将今年国内GDP 增速预期大幅下调至7.5%，八年来首次降至8%下方，显示国内经济形势不容乐观。主力TA1209合约自9200元/吨上方承压回落，此波下跌行情主要原因一方面是由于中国宏观经济数据不佳，另一方面欧洲政局动荡，希腊退出欧元区担忧四起，欧债危机不断向西班牙和意大利扩散，美国就业市场数据显示经济复苏前景存在隐忧，令系统性杀跌风险主导大宗商品市场，国际原油率先暴跌，打压PX价格大幅跟跌，导致PTA成本平台快速下移，令PTA 期价一路下行并轻松下破8000元/吨整数关口，此后由于国内进口PTA贸易商信用证到期违约、PTA工厂抛售前期储备的原料PX等风险事件接连发生，PTA期货市场步入更为猛烈的快速下行中，主力合约TA1209一举下破7800、7500重要支撑位后再度跌破7000元/吨整数关口并创下6964元/吨阶段新低，截至6月29日收盘，该合约以7326元/吨价格报收。 图1-2 郑州PTA指数走势图 数据来源：文华财经 北京中期研究院整理 三、原料PX高位运行及低终端需求对决 郑州PTA现箱体震荡 进入三季度后，宏观利好频现，一方面欧盟峰会利好加之伊朗地缘政治局势升级，国际原油市场持续上涨，亚洲PX跟随大幅上涨，对PTA构成强劲成本支撑，而下游聚酯产销呈现持续低迷态势，双节长假前备货需求涌入，且传统产销旺季来临，但旺季不旺局面再次重演，PTA需求持续难以放量，致使郑州PTA在7-12月初期间呈现高成本与低需求的博弈，整体呈现出一波7100-7900区间箱体震荡。 图1-3 郑州PTA指数走势图 数据来源：文华财经 北京中期研究院整理 四、PX高企令PTA生产亏损扩大 PTA突破上行 11月下旬后，因贸易商心态好转，看好后市行情，积极补库导致PX价格强势上涨至近年内高点后，下游PTA