2014年高温合金行业简析.docVIP

2014年高温合金行业简析一、高温合金行业属于弱经济周期的高景气行业 1 二、市场存在需求缺口且未来5-10年望保持30%以上的增速 2 三、高温合金市场准入门槛高 3 一、高温合金行业属于弱经济周期的高景气行业 高温合金产业未来5 年将延续与经济周期弱相关，2007-2012 年危机中公司在产能未有任何增长的情况下，通过品种结构调整和技改，净利润仍然保持了年均21%增长。且航空、国防和新能源是新政府的重点扶持产业，将创造大规模 的高温合金新需求点。 中国建国以来经济发展动力源升级明显，依次为“轻工业拉动、家电拉动、汽车制造拉动、房地产拉动”。未来航空行业一定是国家拉动经济的主要动力源之一，虽然可能过程比较坎坷，但大势所趋。在欧美发展史中已有鉴证，美国真正成为工业强国被广泛认可超越英国，实际是其航空工业超越了英国；虽然之前汽车和钢铁等工业已帮助美国工业总值超越英国，但“底气不足”。我国《高端装备制造业十二五规划》5 个方向中，航空工业发展首当其冲。 航空产业拉动效用大：航空发动机产业投资对相关基础产业拉动作用明显。假设家电投资产业拉动比值为45，汽车为80，飞机整机为800，航空发动机为1400。 二、市场存在需求缺口且未来5-10年望保持30%以上的增速 目前国内高温合金年需求在2 万吨左右，市场缺口1 万吨，进口替代空间巨大。其中钢厂、钢研高纳、北京航材院累计产能约1 万吨，其中高端需求约3000 吨。 在美国成熟市场，高温合金近年需求仍然保持在20%以上的增长。而我国目前很多高温合金下游应用领域刚刚起步，例如短期燃气轮机大变形涡轮盘的规模化应用前景预期、核电、汽车涡轮增压，中期大飞机国产化等等。我们预计未来5-10 年国内高温合金市场有望保持30% 以上的增速。 未来市场空间有望扩到3-4 万吨，规模达200 亿（已有每年80 亿以上以及新增110 亿）；中国民航国产化还未开始，未来有望新增市场空间1-2万吨。飞机发动机中高温合金占重量比例能够达到50%以上。 三、高温合金市场准入门槛高 据行业专家介绍，部分民用高温合金产品生产门槛较低，主要是民营企业的主战场，但是这部分占总需求比例较低，例如国产汽车的涡轮增压器。 工业和军用领域用高温合金准入门槛很高，且需求占总量比例高。针对工业和军用领域高温合金生产，新入企业在当初的数年时间（专家介绍该时期可能会长达10年）处于摸索期和客户开拓期，很多产品需要先期介入研发并获得相关认证资质，否则后期很难进入供货体系。而前期投入大，期间很难盈利，因此形成一道天然壁垒。并且国家为了维护高温合金市场秩序，由国防科工委等部委牵头出台了相关政策，进一步提高准入门槛。 同时一旦与军方或垄断行业形成稳固合作关系，其他方很难再介入。除认证外一般还需10年以上的数据积累：高温合金的市场准入门槛很高，很多军方和重点工程的应用不仅有生产许可证和认证的限制，还需要厂商提供10年甚至数十年的应用数据，供需求方参考。