机械设备行业2014年总结及2013年投资分析精品报告.docVIP

机械设备行业2014年总结及2013年投资分析报告 2014年12月 目 录 一、行业回顾与展望 4 1、2014年回顾 4 2、2013年投资策略 6 （1）景气度较高的细分子行业内优质公司，盈利超预期可能性较大 6 （2）业绩迎来拐点的公司，有望获得盈利和估值的双重提升 7 二、工程机械及基础件：底部徘徊，等待房地产新开工回暖 8 1、主机产品长期增速放缓，高端零部件进口替代空间大 9 2、短期等待房地产新开工回暖 9 3、重点公司：恒立油缸 12 三、能源装备:非常规天然气开采和天然气消费进入快速增长期 13 1、国内能源消费中天然气占比提高大势所趋 13 2、多种供应源力保天然气供给 14 3、重点公司：杰瑞股份 16 四、农业机械: 景气度高，成长空间大 18 1、劳动力成本上升和政府扶持推动行业快速增长 18 2、农机行业至少还有10 年黄金发展期 20 3、重点公司：新研股份 21 五、铁路设备：重新享受高铁投资盛宴 22 1、高铁迎来又一次竣工高峰，动车组需求将井喷 23 2、货运能力释放，货车需求持续增长 26 3、城市轨道交通建设迎来高潮 28 4、重点公司：中国南车 29 六、水泵: 总体平稳增长，估值结构性分化 29 1、水泵行业总体平稳增长 29 2、子行业发展各异，将迎来结构性分化 32 （1）对于不锈钢泵行业来说，龙头企业将享受双替代带来的高速稳定增长 32 （2）农用泵和水利泵子行业受益于国家农业基础设施建设，但是行业竞争态势恶化值得警惕 33 （3）工业泵市场平稳增长，新进入者的布局和整合值得关注 34 3、重点推荐：南方泵业 34 （1）南方泵业：受益于不锈钢泵份额逐渐扩大且进口替代的不锈钢泵子行业 34 （2）新界泵业：新界泵业是国内农业小型水泵龙头企业 35 （3）利欧股份：工业泵领域大刀阔斧扩张，未来重点看整合效果 35 七、机床：景气度下滑，关注中高档专用机床 36 1、行业基本面持续下滑 36 2、需求不振，供给过度是行业下滑的主因 38 3、中高档专用机床存在结构性机会 39 4、重点公司：日发数码 40 一、行业回顾与展望 1、2014年回顾 在2014年国家实行宏观调控的背景下，固定资产投资增速持续放缓。12年1-10月城镇固定资产投资额达到29.25万亿元，同比增长20.70%，较上年同期24.90%的增速显著放缓；其中，房地产和制造业投资增速分别为21.06%和23.11%，减速明显；基建投资（包含铁路公路水利）为16.48%，呈现“前低后高”走势，下半年回升明显。 机械行业销售与固定资产投资增速的变化紧密相关。下游需求疲弱导致行业经营情况惨淡，12年前三季度主要子行业营业收入同比增速急剧放缓；由于成本和费用的刚性，净利润同比增速放缓的幅度更大。 行业经营情况的不佳也直接影响了其在资本市场的表现。截至12年11月30日，申万机械设备行业年初至今下跌19.27%，位于A股倒数第三位，仅好于商业贸易和纺织服装。但也不乏结构性机会，铁路设备、楼宇设备、农用机械、纺织服装设备均跑赢沪深300。 2、2013年投资策略 根据中投宏观的预测，13年国内固定资产投资名义增速预计为19%，较12年21%的增速进一步放缓；机械行业缺乏整体性机会，我们建议围绕以下两条主线选股： （1）景气度较高的细分子行业内优质公司，盈利超预期可能性较大 ①在坚持房地产调控的背景下，基建投资成为政府拉动经济的主要手段；铁路投资自今年5月份开始恢复，预计明年投资仍将稳定增长，重点推荐行业龙头-中国南车和零部件企业-晋西车轴。②能源需求旺盛、石油价格高企和能源安全推动全球油气勘探开发高景气，天然气有效供给增加引爆LNG需求，重点推荐石油装备龙头-杰瑞股份和LNG装备龙头-富瑞特装。③水泵行业稳定增长，不锈钢泵对铸铁泵的替代和国产品牌进口替代趋势确立，重点推荐南方泵业。 （2）业绩迎来拐点的公司，有望获得盈利和估值的双重提升 ①恒立油缸：预计明年公司将迎来盈利和估值的双重提升。挖掘机油缸外资品牌供货持续放量和特种油缸高景气力保业绩快速回升，高精密铸件和泵阀样品的推出将使公司估值得到较大提升。②新研股份：我国农业机械化持续推进、行业高景气；公司去年出现产品质量问题后今年年初制定“放慢脚步，狠抓质量”的战略，业绩低于行业增长；经过今年一年的调整，公司产品质量提升显著，预计明年业绩将回归到行业增速之上。③日发数码：机床行业深度调整，行业发生分化，技术水平高，细分市场的龙头企业在行业调整结束后将取得优势地位。公司立足中高档专用数控机床，预计明年增速将超越行业，市场份额继续扩大。 二、工程机械及基础件：底部徘徊，等待房地产新开工回暖 工程机械行业是典型的投资拉动型行业，行业需求由固定资产投资决定（主要为房地产和基建