第四章 农产品期货市场.ppt

第四章 农产品期货市场 ●本章学习要点 ★农产品期货市场的产生与发展 ★农产品期货市场的概念与特征 ★农产品期货市场的功能与作用 第一节 农产品期货市场的产生与发展 一、农产品期货市场的产生 通常认为现代意义上的农产品期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。 农产品季节性供求矛盾使得价格随着季节交替频繁变动不仅大量存在，而且有时价格剧烈波动难以预测，极大地伤害了生产经营者和消费者的利益。 为了缓解农产品季节性供求矛盾和价格剧烈波动，连接供求的中间商（农产品储运经销商、贸易商等）顺应时势并迅速增加。 中间商在交通要道旁设立仓库，农产品收获季节从生产者手中收购并等待来年发往外地，缓解了农产品季节性供求矛盾，但中间商因此承担很大价格风险和囤积资金不济的风险。 中间商在长期经营中摸索出一套远期交易方式来回避价格下跌和资金不济风险。 即在购入农产品后，立即到芝加哥并与芝加哥的加工商或销售商签订第二年春季的供货合同，以事先确定销售价格并确保利润。 合同还能以抵押形式帮助中间商获得银行贷款，以确保农产品购买和库存费用的及时供给。 随着玉米、小麦等农产品购销范围从芝加哥扩展到全美甚至欧洲，供求信息不对称问题急需解决。 因为在市场兴旺的同时竞争越来越激烈，供求行情瞬息万变，价格波动涨跌不定，中间商都想寻找一个集中信息的场所，以便及时了解供求行情和价格信息。 为此，1848年82位谷物商人创立了芝加哥期货交易所（CBOT）。 芝加哥期货交易所（CBOT）发展初期主要是为买卖双方提供相互见面、交流信息、洽谈业务和达成交易的场所。 但随着农产品现货市场范围不断扩大，粮食运输不可靠、轮船航班不定期、信息传递时滞性大等问题的凸现，促使芝加哥期货交易所（CBOT）于1851年正式引入农产品远期合约交易。 远期合约交易不仅在一定程度上排除了即期交易的偶然性和不确定性，有助于保持农产品生产经营活动的稳定性和连续性； 远期合约交易使农产品买卖双方相互之间在一定程度上转移了价格波动的风险，即生产者（加工商和出口商）在转移未来价格下跌（上涨）风险的同时必须放弃价格上涨（下跌）获利的机会。 由于农产品远期合约从签订到实物交割的很长一段时间市场价格不断波动，买卖双方都希望能自由转让以规避价格风险或者把握获利机会。 一些资金雄厚的商人也因农产品远期合约买卖存在获利机会开始参与远期合约交易（可分担现货远期合约商们的价格风险）。 为了克服农产品远期合约非标准化给这些交易带来的很多困难，芝加哥期货交易所（CBOT）于1865年推出标准化期货合约取代远期合约。 之后又实施了保证金制度，真正意义上的现代农产品期货市场由此诞生，使得农产品期货合约在流动性增强的同时，交易者的风险得到更大程度的分散。 二、国外农产品期货市场的发展 自1848年芝加哥期货交易所（CBOT）诞生以及1865年推出标准化期货合约后，随着美国农产品现货生产和流通的规模和范围的扩大，不断有新的农产品期货品种上市。 除了小麦、玉米、大豆等谷物期货外，从19世纪后期到20世纪初，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也都陆续上市并快速发展。 进入20世纪中后期，农产品期货市场在世界各地都得到较快发展，但一直到21世纪初，农产品期货市场以及主要农产品期货品种，除了天然橡胶主要在日本东京工业品交易所（TOCOM）交易外，仍主要集中在美国。 美国现有20来家期货交易所，其中6家交易农产品期货合约和期货期权合约，上市的农产品期货合约和期货期权合约近百个，涉及范围十分广泛，包括谷物、畜产品、林产品和经济作物，基本涵盖了所有适于期货交易的农产品种类。 农产品期货是世界上最早上市的期货品种，并且在期货市场产生之后的120多年中，农产品期货一度成为期货市场的主流。 虽然最近30多年来，随着国际金融期货市场的兴起，农产品期货交易额所占的绝对比例大大下降，但它仍然占据着国际期货市场上相当的份额。 目前国际上仍然在交易的农产品期货有21大类、190多个品种，其中相当一部分交易非常活跃。 在世界农产品的生产、贸易、消费中，发挥了无可替代的重要作用，农产品期货市场已经成为发达国家的农民和农业企业锁定风险，进而可以在比较稳定的市场价格信息条件下合理安排生产的避险工具。 三、中国农产品期货市场的发展与现状 （一）中国农产品期货市场发展历程 1．初创阶段（1990—1993年） 2．清理整顿阶段（1994—1996年） 3．调整阶段（1997—2000年） 4．规范发展阶段（2001年以来） （二）中国农产品期货市场的发展现状 第二节 农产品期货市场 的概念与特点 一、农产品期货市场的概念及构成 农产品期货市场作为市场制度的一种创新，有其自身质的规定性