我国开展住房抵押贷款证券化若干法律问题研究.pdfVIP

论文摘要 住房抵押贷款证券化自20世纪60年代在美国诞生以来，现已风靡美国、欧 洲以及许多亚洲国家．2005年3月．我国也开始正式启动了住屠抵押贷款证券 化的试点工作．国际经验表明，住房抵押贷款证券化的成功，关键取决于法律制 度的健全和完善．但是，由于国内在理论和实践中刚刚起步，在法律制度方面还 是一片空白，为了借鉴国外立法经验，大力发展住房抵押贷款证券化，丰富国内 全融市场品种，研究金融和法律的互动关系，有必要从法律角度对住厉抵押贷款 。证券化进行研究． 作为一种精巧、复杂的金融衍生工具，住房抵押贷款证券化中充满了风险， 对这些风险，尤其是信用风险、真实销售风险、破产隔离风险、道德风险、信息 披露风险、流动性风险等克服的好坏，决定了住房抵押贷款证券化能否正常开展。 而法律对风险的规范扣预刹功能，使其注定要在住房抵押贷款证券化中扮演关键 角色．这决定了，住房抵押贷款证券化的立法，应从克服上述风险的角度着手． 我国自启动试点工作以来，为了防范发行过程中的风险，先后颁布了《信贷 资产证券化试点管理办法》，《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》等部门规 章及其他规范性文件，在借鉴国外证券化立法经验的基础上，利用“信托模式” 构建了我国住房抵押贷款证券化的雏形，保证中国建设银行于2005年12月15 日发行“建元。资产支持证券有法可依。 但是，从防范风险的角度来讲，该等立法远远称不上充足和圆满：第一，信 托模式立法中本身铣存在难以自圆其说的地方；第二，尚有需要法律规范的方面 没有形成法律规范；第三，现有立法位阶太低，难以脱离原有立法的窠臼，导致 住屠抵押贷款证券化的开展被限制在一个极其狭小的范围内．这些问题，都是本 文重点探讨的对象． 即便如此，我国现有立法也只规定了开展住房抵押贷款证券化的信托模式， 而从国际经验来看，“公司制模式”是更为常见的发展模式。就构建此种法律模 式，我国目前虽然法律障碍重重，但从长远来看，却有必要性和可行性，因此， 该问题也应予以关应．此外，鉴于我国缺乏开展住房抵押贷款证券化的理论和实 践经验，作者认为，有组织的开展离岸住房抵押贷款证券化可以缓解这一需要。 作者认为，只有从防范风险的角度来努力克服我国开展住房抵押贷款证券化 所面临的法律问题，我国的住房抵押贷款证券化业务才能真正蓬勃发展起来。 关键词：住房抵押贷款证券化风险真实销售破产隔离特殊目的信托特殊目的 公司离岸住房抵押贷款证券化 中国分类号：D91 Abstraet out inthe backed SmcecanleinUSA 1960s，mortgaged referredtoas inUSAaswellas andAslan MBS)hasprevailed manyEuropean countriesforalmost40 lmtlatedgs MBS in Mat,2005．As years．Chma pdot program intemahonal mdlcated．asound hasbeenthe tothe system experiences legal key suc∞,ssof arefewlawsonMBSinChmaduetothelackof MBS．However,there theoretmal studyMBSinthe to oflawlearnbetterfrom in MBS