政府干预对国有上市公司多元化经营的影响.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 全国中文核心期刊 财会月刊阴 · · 政府干预对国有上市公司 多元化经营的影响 袁 玲 高巍婷 渊石 河 子 大 学 经 济 贸 易 学 院 新 疆 石 河 子 83200 冤 】 【摘要 本文以2004~2008年的国有上市公司为研究对象，考察了转轨经济下政府干预与上市公司多元化经营之间 的关系，以及市场化进程、政府控制层级对政府干预与多元化经营关系的影响。研究结果表明，政府干预程度越高的公司多 元化程度越高，且市场化程度和政府控制层级越低，两者之间的关系越显著。 】 【关键词 政府干预 市场化进程 多元化经营 公司多元化经营是管理以及金融领域研究的热点之一。 包括增加福利、促进平等、保持社会稳定、维持和扩大就业等 近年来，国内对多元化理论的研究主要集中在多元化的绩效 政府有动机通过主导其控股公司的日常经营 社会目标。因此， 和多元化动因两方面，但这些研究大多建立在国外发达市场 来履行其社会职能。比如，一些大型国有企业在政府的积极 的前提下，较少考虑到我国的现实背景。由于我国目前处于经 下，去接收一些效益差甚至濒临破产的企业，或 “鼓励和倡导” 济转型时期，一方面，证券市场的设置是为国有企业服务的初 者考虑到在职员工的工资福利、职工家属的就业与安置，兴办 衷使得大量上市公司均由国有企业改制而来；另一方面，政府 一些与主业无关的“第三产业”、“福利工厂”等，由于政府将其 在企业经营的影响中仍扮演着重要的角色，因此，有必要从政 政治目标内在化于企业经营决策之中，造成企业投资决策目 府角度考察政府干预对企业多元化决策的影响。 标多元化，使得政府干预下的公司经营业务增多。白恩聪等 目前国内关于公司多元化经营动因的研究尚未充分关注 （2000）认为私有企业以利润为唯一目标，几乎没有把资源花 处于经济转型时期的政府在企业经营的影响中所扮演的重要 费在提供社会稳定方面的激励，而国有及国有控股公司在提 角色，政府干预对企业多元化经营的影响少有文献探讨，即使 供就业和解决失业问题方面具有关键的稳定功能。曾庆生和 有文献考虑到政府干预的影响，但对地区市场化程度的差异 陈信元（2006）也发现国家控股公司比非国家控股公司雇佣了 及政府控制层级的不同是否影响到两者的关系尚未涉足。而 更多的员工。 对于处于经济转型时期的中国来说，政府仍然在很大程度上 （2）政府官员的政绩。考核地方政府官员政绩的重要指标 控制着关键性资源，这成为影响企业战略制定、执行的重要 之一就是GDP和财政收入，而利用多个经营领域的投资来追 因素。 求公司的扩张无疑成为增加GDP或财政收入的重要途径。为 政府干预作为政府影响企业的主要方式，会对公司尤其 此，政府控制的上市公司会得到更多的资源配套（包括银行借 —— ，我们认为国 是作为政府实现社会目标的重要阵地—国有上市公司的多 款）、行业准入等方面的政策倾斜。基于上述分析 元化经营产生影响吗？地区市场化程度的差异会对政府干预 有控制的上市公司一方面承担了除赢利目标之外的政府公共 与公司多元化经营的关系产生不同影响吗？政府控制层级 治理目标，另一方面在外部融资方面更多地受到政府的支持， 政府干预与多元化经营的关系又有什么影响呢？上述问题构 而且政府持股比例越高，对公司的干预能力就越强，通过主导 成本文的研究内容。