实物期权理论在城市轨道交通项目投资决策中应用研究.pdfVIP

中文摘要 摘要：城市轨道交通在加快城市化进程和解决城市交通拥堵中具有重要的保障支 撑作用，鉴于城市轨道交通项目具有准经营性和准公共性特点，政府一般在城市 轨道交通项目的规划设计和投资决策中居于主导地位。城市轨道交通项目投资属 于不确定性较高的战略性投资，在整个开发投资过程中，由于投资规模大、建设 周期长，因此，政府在进行城市轨道交通项目的投资决策的过程中必须根据项目 的特点进行科学有效的项目价值评估，以保证投资的成功。 本文在分析传统经济评价方法局限性的基础上，探讨了实物期权方法在城市 轨道交通项目投资决策中的应用。论文首先分析了城市轨道交通项目的各种不确 定因素，阐述了实物期权理论的基本概念和分类，并论证对比了传统投资决策方 法和实物期权方法在不确定性较大的项目投资决策中的不同应用效果，在此基础 上，提出将实物期权方法应用于城市轨道交通项目的可行性。然后，论文进一步 提出了政府主体在城市轨道交通项目投资决策过程中所可能拥有的实物期权的种 类和特征，以实物期权B．S定价模型为基础，结合城市轨道交通项目自身特点， 建立了实物期权方法在城市轨道交通项目投资决策中的应用模型，初步确定了城 市轨道交通项目投资决策的实物期权定价模式。 关键诃：城市轨道交通；实物期权：B．s定价模型； 分类号： ABSTRACT wm t0accelerate ABSTRACT．11硷u而孤rail的nsit p∞Vide明S_ure觚dsupport u而觚ization solVetra伍c the proce路锄d j锄．oDllsidered tal【锶the t0 90V锄印tusually r鼹ponsibilit)rpl锄锄d semi·publicpfopeni懿，the makeil】Iv睽I廿nentdecisions．BeCauseofthecha豫cteristicsof desi辨ul南an仃ansit甜ld t：he am伽ntof ofcon蛐ructionandⅥlhlera_blet0 inVe咖lenl， 1arge lollgpe订0d h鹤t0mal【escientifice、，allla_tion t0the 蚰certainties，thegOV锄em according the theiIlVeslment t0ensuretlle properti鹪ofp炳ectduring deCision-mdl(ingproccss succe鲢ofinVeslment． project ofthetmditionaleconollliccvaluation TKs on ofliInitation aIticle’baSedthe锄alySis tlle ofreal inthe切．bantr；msitinV瞄tIllent methods，disCll鼹odapplicationoption u而觚们nsit b舔ic unceftain胁。璐of decision．FirStly，谢ous