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“资本束’’下的公司治理：基于交易费用的分析框架 黄 菇 (重庆城市管理职业学院，重庆 401331) 摘 要：文章以交易费用理论为研究框架，以凸显企业人力资源的价值。研究发现：通过物力资本所有者 和人力资源所有者重复剩余分享博弈，每一次博弈均衡都将使人力资源所有者在既定条件下分享公司剩余的 状态得到改善。然而，于企业物力资本所有者而言，这也将产生更大的企业交易费用，而且人力资本专有性越 大，其产生的交易费用也越大。 关键词：资本束；公司治理 ；交易费用理论框架 中图分类号：F270．5 文献标识码：A 文章编号：1002—6487(2013)22—0057—04 资源的有效使用，这就是企业人力资本的表现。在资源所 0 引育 有者投入公司的资源变为公司的生产要素，资源所有者作 为不同类型的资本所有者签订合约。在物力资源与人力 企业是一个物力资源与人力资源的 “资源束”。在企 资源的结合中的基本途径有两种：人力资源向物力资源靠 业形成的基本逻辑中，物力资源与人力资源有如下两种结 拢或物力资源向人力资源靠拢，即要么是资本雇佣劳动， 合方式：物力资源向人力资源靠拢或人力资源向物力资源 要么是劳动雇佣资本，具体是那种签约方式，取决于两者 靠拢。前者乃 “劳动雇佣资本”，后者为 “资本雇佣劳动”。 通过市场交易的效率 比较。 自舒尔茨提出人力资本概念以来，学界便对企业的 “资源 在私人产权完全竞争市场条件下，物力资源的租金为 束”进行了深入研究。在人力资源与物力资源联结的企业 力=(r+ )，K为物力资源的原值，r为物力资源租金率 ，d 产权结构中，剩余索取权配置成了企业 “资源束”研究的关 为物力资源折旧率。这样通过不同的r、d值表示不同类 键性 问题，于是，企业契约概念得以产生。在人力资源与 型的物力资源，人力资源为L，其基本扣除额为人力资源 物力资源的企业特别契约中，交易费用理论成为其研究框 价值VL。 架。交易费用概念最早出现于科斯(1931)的 《企业的性 其分配方式：设企业的产出函数为 y=厂(K，L)，厂K)， 质》一文，该概念突破了新古典理论的完全竞争框架，凸显 厂(L)0；．厂(K ．厂(L)0并产生了剩余所有权，企业的剩 了企业人力资源的价值；Hart(1983)把代理合约中尚未明 余为 =If(K，L)一(r+d)K— ]0。则资本雇佣劳动分 确界定的决策权统称为企业 “剩余控制权”，并以此定义公 配为人力资源获得VL的扣除与物力资源获得(r+d)K的 司所有权；RajanZingales(1997)提出公司是物质资本所 扣除后，所有企业剩余厂(K，L)一(厂+ )K一 均被人力资 有者和人力资源所有者专用性投资的联结，人力资源作为 源 和 物 力 资 源 所 有 者 获 得 ，基 本 分 配 方 式 具有前瞻性的市场参与主体，不能持续、完全把 自己暴露