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中国金融业与实体经济互动发展的实证检验 钱 龙 (安徽工程大学 管理工程学院，安徽 芜湖 241000) 摘 要：金融业与实体经济之间关系一直是学术界关注的焦点之一。文章利用VAR模型对我国金融业与 实体经济互动发展关系进行了实证检验 ，得出如下结论：第一，我国金融业与实体经济存在单向的Grange原因， 实体经济是金融业发展的根本原因，而金融业却不是推动实体经济发展的原因；第二，金融业与实体经济之间 的双向促进机制在我国并不存在；第三，我国金融业在快速发展的同时，却隐藏着金融与实体经济渐相脱离，对 经济发展支持力度减弱，金融业存在一定风险，金融业快速发展伴随着金融资源配置与实体经济需要脱节并 存。在此基础上 ，提 出了促进二者互动发展的对策建议。 关键词：金融业；实体经济；互动发展；VAR模型 中图分类号：F830．5 文献标识码：A 文章编号：1002—6487(2013)04—0109-40 设x—l=x一2=y—l=y一2=0，又假设在第0期随机扰动项为零 1 研究方法 并且其后均为0，称作第零期给以脉冲，随后Xt和 脉冲响 应如下：当t=0时，xo=l，yo=0； 1．1 VAR模 型 代入(2)式，得当t=1时：x1=a，Y=c； 1980年希姆斯创造性将VAR模型引入经济学研究， 再将上述结果代入(2)式，得当t=2时：x2=口+a2+bc； VAR作为非结构化多方程模型旨在确定每一个内生变量 y2：c1a1+c2+dlcl； 滞后值作为经济系统中该内生变量的函数，从而揭示变量 不断重复这样迭代过程 ，求得结果如下：Xo，x，xx… 与变量之间的动态运行规律，与建立在传统经济理论基础 和yo，y-，yz，Y_y3’…；其中Xo，x-，x：，x ·称·为由x引起的x本身脉 上的结构化模型相比，VAR模型更有助于让数据 自己说 冲响应函数；yo,y-，YY…称为由x引起的y脉冲响应函 话，避开了结构化模型中内生变量建模滞后值问题，它常用 数。同理可以求得由Y引起的各个内生变量和外生变量 于经济系统的动态观察。一般的VAR模型数学表述如下： 的脉冲响应函数。 Yf=A1一1+A2y 2+…+ApY p+B1K一1+B2 一2 1．3 方差分解法 +…+B 一+ (1) 该方法是通过分析方程内部每一个结构冲击对内生 y和墨 分别为m维内生变量和d维外生变量，A1、 变量变化的贡献程度，以此进一步测度不同结构冲击的作 A2、A 和Bl、B2、B 是参数矩阵， 和 分别有P和r 用力，从中可以看出不同结构冲击的重要性。它提供了另 阶滞后期，因为内生变量y有P阶滞后期，VAR模型也被称 一 种系统动态变化的方法，它将系统的预测均方误差分解 VAR(p)模型，实际运用中人们常常希望P和r保持适度，在 成系统中各变量冲击所作的贡献，以此可以考察VAR系 兼顾 自由度和滞后期下考察模型的动态特征。(1)式中 统中任意一个变量冲击的相对重要性。 为随机扰动项，它与Y、x及 自身滞后项均不相关。运用最小 由VMA(。。)的表达式 ：y=(Ik+CL+C：L2+．．)· ，t=l， 二乘法(OLS)估计 (1)式，得到的参数具有BLUE性质。 2，…，T，y1的第i个变量 可以写成： 1．2 脉冲响应 函数 Yit=∑(f勺+f’勺一l+fe一2+f 一3+…1=