股票融资、债务融资与我国战略新兴产业发展.pdfVIP

豳嗣豳陶器 2013年第3期 股票融资、债务融资与 我国战略新兴产业发展 ■刘斌斌 严 武 潜 力 本文以2001--2010年为样本空间，利用面板数据模型分析 了我国A股市场上市企业股票融资和债务 融资这两种不同融资模式对我国战略新兴产业发展的影响。实证结果表明：虽然战略新兴产业的债务融资率 水平高于股票融资率，但债务融资并不能对战略新兴产业的发展产生显著影响；而股票融资能在 5％的显著 性水平下促进我国战略新兴产业增长率的提高。所 以，应积极推进中小战略新兴企业上市，进一步加快利率 市场化步伐，建立并完善中小战略新兴企业信息数据库及投融资平台，积极拓展企业融资新模式，为我国战 略新兴产业发展提供广泛融资渠道。 关【键词]战略新兴产业；股票融资；债务融资 【中图分类号】F062．9 [文献标识码]A [文章编号]1004—518X(2013)03—0066—04 [基金项 目]国家 自然科学基金项 目“股票融资、股市周期与产业结构升级研究”、国家 自然科 学基金项 目 “基于时变融资约束视角下的企业资本结构动态调整研究”、江西省社会科学研究规 划项 目“股市周期、房产泡沫与经济增长关系研究”(12YJ44) 刘斌斌，南昌大学理学院讲师，江西财经大学财税与公共管理学院博士生；(江西南昌 330031) 严 武，江西财经大学金融学院教授，博士生导师；(江西南昌 330013) 潜 力，华东交通大学经济管理学院讲师。(江西南昌 330029) 一 、 引言与文献评述 巨大贡献。2009年 12月我国中央经济工作会议中已经 战略新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求 明确提出要 “加快培育战略新兴产业”的前瞻性战略思 为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动 想，这充分表明培育和发展战略新兴产业将是我国现阶 作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综 段产业发展的总体方针政策。对战略新兴产业的培育和 合效益好的产业。战略新兴产业的培育 、发展、成熟直接 发展没有现存的国外先进经验可以借鉴，我国要发展战 关系到国民经济社会的长期发展和产业结构优化升级， 略新兴产业面临资本、劳动力、管理及科研创新等多方 是保证国民经济长期稳定增长强有力的引擎。 面压力。如何培育、发展战略新兴产业，如何处理传统产 战略新兴产业多为朝阳性产业，企业规模较小，但 业与新兴产业之间的良性互动关系等是摆在我国面前 其在经济发展中的重要地位和作用在理论界早已形成 的一项重要研究课题。目前国内对这方面的研究才刚起 一 致性看法并为各国所重视。在我国经济转轨时期，这 步，王忠宏、石光 指出了发展战略新兴产业在推进产业 些具有比较优势、多样化、差异性的战略新兴产业 以市 结构升级中的重要意义。李晓华、吕铁”对战略新兴产业 场为导向并适应要素禀赋特点为我国经济发展作出了 的特征及政府对这些新兴产业 的政策导向性原则进行 66 股票融资、债务融资与我国战略新兴产业发展 了研究。赵刚 】贝0对战略新兴产业的培育与发展经验进 及程度 。 行了介绍，并提出了若干政策建议。熊勇清等 “对如何 处理好传统产业与战略新兴产业之间的耦合发展与作 二、股票融资、债务融资对我国战略新兴产业发展 用机制，如何处理传统产业与新兴产业之间的良性互动 影响的实证分析 关系作了定性的分析。 (一)单变量因素分析 战略新兴产业的培育与发展首先要解决这些产业